Go Nuts For John B. Sanfilippo & Son

assorted nuts background, large mix seeds. raakaruokatuotteet: pekaani, hasselpähkinät, saksanpähkinät, pistaasipähkinät, mantelit, macadamia, cashew, maapähkinä ja muut

huolimatta kasvaneesta kysynnästä COVID-19-pandemian vuoksi monet kuluttajat kuormittivat kotitarvikkeita, tämä vertikaalisesti integroitunut kuluttajapakattuja elintarvikkeita valmistava yritys käy kauppaa ikään kuin voitot vähenisivät pysyvästi eteenpäin. Sijoittajat sivuuttavat John B. Sanfilippo & Son (JBSS) ovat vaaravyöhykkeellä. Maaliskuun alamäestä huolimatta tällä pitkällä idealla on silti arvoa.

pesuveden mukana ulos heitetty vauva

tein ensin John B. Sanfilippon & pojalle pitkän idean marraskuussa 2017 ja sulki paikan marraskuussa 2018. Tämän position sulkeminen oli kuitenkin ennenaikaista, sillä osake on menestynyt alkuperäisen artikkelini jälkeen (+37% vs. s&P + 21%) yrityksen tulos on parantunut siitä lähtien. Vaikka Jbss nousi maaliskuun alamäistään, se käy silti kauppaa selvästi alle COVID-tautia edeltäneen pörssiromahdushuippunsa ja on huomattavasti aliarvostettu.

John B. Sanfilippo & Sonin tuloskasvun historia

John B. Sanfilippo & Sonilla on vahva tuloskasvun historia. Viimeisen vuosikymmenen aikana John B. Sanfilippo & Son on kasvattanut tuloja 5% vuosittain ja perustuloja 23% vuosittain, per kuvio 1. Ydintuotot antavat paremman kannattavuuden mittarin ja totuudenmukaisemman käsityksen arvostuksesta kuin vastaavat aiempien tietojen tarjoajien tuottojen mittarit.

pidemmällä tähtäimellä John B. Sanfilippo & Son on kasvattanut perusansioita 18% vuosittain kahden viime vuosikymmenen aikana. Yritys kasvatti ydintulosmarginaaliaan kahtena kolmen viime vuoden aikana ja vuoden 2009 1 prosentista 6 prosenttiin kahdentoista kuukauden jaksolla (TTM).

kuva 1: Core Earnings & Revenue Growth Over the Past Decade

John B. Sanfilippo&Sonin nouseva kannattavuus auttaa yritystä luomaan positiivista vapaata kassavirtaa (FCF) kahdeksassa viimeisen kymmenen vuoden aikana ja kumulatiivista 200 miljoonaa dollaria (21% markkinakatteesta) viiden viime vuoden aikana. Tri John B. Sanfilippo & Sonin 60 miljoonan dollarin FCF-tuotto TTM-kaudella vastaa 6 prosentin FCF-tuottoa, joka on korkeampi kuin kuluttajien ei-syklisten sektorien keskiarvo 5%.

johdon palkitsemisjärjestelmä kannustaa varovaiseen pääoman hoitamiseen

makroympäristöstä riippumatta sijoittajien tulisi etsiä yhtiöitä, joilla on johdon palkitsemisjärjestelmät, joissa johtajien edut ovat suoraan linjassa osakkeenomistajien etujen kanssa. Laadukas corporate governance pitää johtajat vastuullisina osakkeenomistajille kannustamalla heitä kohdentamaan pääomaa varovaisesti.

John B. Sanfilippo & Sonin vuotuinen kannustinkorvaus maksetaan käteisbonuksena, ja sen osuus korvauksesta on 28-44 prosenttia johtajasta riippuen. Tämä käteisbonus perustuu Sanfilippo Value-Added Plan-suunnitelmaan (SVA Plan). SVA-suunnitelma palkitsee johtajia taloudellisen voiton parantamisesta (mitä kutsun taloudellisiksi tuloiksi). Yritys määrittelee taloudellisen voiton nettovoitoksi verojen jälkeen vähennettynä pääomavaatimuksella, joka määritetään kertomalla 9 prosentin pääomakustannusten painotettu keskiarvo yritykseen sijoitetulla pääomalla.

palkitsemisvaliokunta uskoo, että YoY SVA-parannuksen käyttäminen ”motivoi järjestelyyn osallistuvia parantamaan yhtiömme taloudellista tulosta ja hallitsemaan tehokkaammin sen käyttöpääomaa ja kiinteää pääomaa kannustamalla pääoman tuottavaan käyttöön suhteessa niiden kustannuksiin.”

keskittyminen taloudelliseen voittoon ja pääoman varovaiseen hoitamiseen yhtenäistää johtajien ja osakkeenomistajien etuja ja varmistaa, että johtajat ovat vastuussa omistaja-arvon luomisesta. Tri John B. Sanfilippo & Son on parantanut sijoitetun pääoman tuottoaan (ROIC) vuoden 2015 10 prosentista 18 prosenttiin TTM: stä ja samalla kasvattanut taloudellista tulostaan 21 miljoonasta dollarista 45 miljoonaan dollariin samassa ajassa.

tase antaa likviditeettiä kriisistä selviytymiseen

vahvan likviditeetin omaavilla yrityksillä on paremmat edellytykset selviytyä makrotaloudellisesta epävarmuudesta. John B. Sanfilippo & Sonilla on likviditeettiä selvitä nykyisestä talouden laskusuhdanteesta. Lopussa fiscal 3Q20 (ajanjakso päättyy maaliskuussa 26, 2020) John B. Sanfilippo & Sonilla oli 76 miljoonan dollarin likviditeetti valmiusluottojärjestelyn puitteissa.

pahimmassa tapauksessa, jossa John B. Sanfilippo & Son ei saa tuloja, yritys voisi toimia yli yhdeksän kuukautta käytettävissä olevalla likviditeetillään ennen kuin se tarvitsisi lisää pääomaa. Tässä skenaariossa oletetaan, että Jon B. Sanfilippo & Son ylläpitää myynti-ja hallintokuluja (23 miljoonaa dollaria verotuksessa 3Q20), korkokuluja sekä vuokra-ja sekalaisia kuluja nykytasolla.

on kuitenkin erittäin epätodennäköistä, että John B. Sanfilippo & Sonin tulot painuisivat nollaan, koska sen tuotteita myydään edelleen päivittäistavarakauppa-ja vähittäiskauppapaikkojen kautta ympäri maata. Makrotaloudellinen epävarmuus on vaikuttanut vakavammin muihin teollisuudenaloihin, mutta elintarvikkeet ovat yksi kourallinen olennaisia tuotteita, joita ilman emme voi pärjätä.

kannattavuus on huippua ikätovereiden keskuudessa

kuten totesin alkuperäisessä pitkässä Ideassani, John B. Sanfilippo & Son on painottanut enemmän kuluttajasidonnaisuuttaan vuodesta 2007 lähtien. Siirtyminen kaupallisemmasta raaka-aineiden toimittajasta kulutustavaroiden toimittajaksi antaa yritykselle enemmän määräysvaltaa hinnoittelussa ja mahdollisuuden kasvattaa myyntiä ja katteita.

ennen nykyistä kriisiä John B. Sanfilippo & Sonin kannattavuus oli nousussa kilpailijoitaan korkeammalla ja nopeammalla tahdilla. Tämä parantunut kannattavuus on osoitus yrityksen investoinneista infrastruktuuriin (tehdasautomaatio, koneiden päivitykset) ja lisääntyneestä jakelusta koko maassa. Parantuneen kannattavuuden ja vahvan taseen ansiosta John B. Sanfilippo & Son ei ainoastaan selviä taantumasta, vaan sillä on hyvät mahdollisuudet ottaa markkinaosuuksia heikommilta elintarvikeyrityksiltä talouden elpyessä.

per Kuvio 2, John B. Sanfilippo & Sonin liikevoitto verojen jälkeen (NOPAT)-marginaali on parantunut vuoden 2015 4 prosentista 7 prosenttiin TTM: stä. Samaan aikaan 22 muun pakattujen elintarvikkeiden yrityksen markkinakattopainotettu keskiarvo parani vain 11 prosentista 12 prosenttiin. Tähän vertaisryhmään kuuluu Kraft Heinz Co. (KHC), J&J Snack Foods (JJSF), Kellogg Company (K), General Mills (GIS) ym.

kuva 2: NOPAT marginaali Vs. Peers

johtajien kannustaessa keskittymään pääoman käyttöön ja siihen liittyviin kustannuksiin odottaisin John B. sanfilippon &Sonin kunnostautuvan pääoman kokonaistehokkuudessa. Tri John B. Sanfilippo & Son ’ s invested capital turns, joka mittaa taseen tehokkuutta, on noussut vuoden 2015 2,5: stä 2,7 TTM: ään. Vertaisryhmän markkinakattopainotettu keskimääräinen sijoitetun pääoman käänne on laskenut samana aikana hieman 0,7: stä 0,6: een.

kuva 3: sijoitettu pääoma kääntyy Vs. Peers

nousevien marginaalien ja sijoitetun pääoman yhdistelmä turns ajaa John B. sanfilippon & Sonin sijoitetun pääoman tuotto (ROIC) korkeammalle. Kuvassa 4 John B. Sanfilippo & Sonin ROIC on parantunut vuoden 2015 10%: sta 18%: iin TTM: stä, kun taas Peersin markkinakattopainotettu keskimääräinen ROIC on pysynyt samoihin aikoihin pääosin paikallaan ~7%.

kuva 4: ROIC vs. Peers

ruoka on välttämättömyys, pandemia tai ei

kun taas covid-19-pandemia on aiheuttanut joillekin teollisuudenaloille, kuten vapaa-ajan menoille, kysynnän haihtumisen lyhyellä aikavälillä, John B. Sanfilippo & Son on ainutlaatuisessa asemassa hyötyäkseen kasvavasta kysynnästä.

maaliskuussa 2020 John B. Sanfilippo & Sonin myyntimäärä kasvoi 24% Yoyllä, josta yrityksen arvion mukaan kolmasosa johtui siitä, että kuluttajat varastoivat leivontaa, napostelua ja muita elintarvikkeita (eli ruokakomeroiden lastausta). Kokonaismyynnin määrä kuluttajakanavassa kasvoi 19% vuotta verotuksessa 3q20 (26. maaliskuuta 2020 päättyvä ajanjakso).

yrityksen kyky kasvattaa myyntiään maailmanlaajuisen pandemian aikana on kuitenkin eristänyt sen markkinaromahdukselta.

kasvava läsnäolo Pähkinämarkkinoilla

osana pyrkimyksiään kasvattaa kuluttajaliiketoimintaansa John B. Sanfilippo & Son on tuonut markkinoille uusia tuotemerkkejä ja tuotteita, kuten Orchard Valley Harvest, Fisher Oven paahdetut Never Fried pähkinät, Oravabrändi ja Southern Style pähkinät, laajentaen samalla jakeluaan.

strategian onnistuminen näkyy yrityksen muuttuvassa tulorakenteessa. Per Luku 5, 73% John B. Sanfilippo & Sonin tulot tulevat sen Kuluttajasegmentiltä, 16 prosenttia kaupallisista raaka-aineista ja 11 prosenttia Sopimuspakkauksista. Vuonna 2007 kuluttajasegmentin osuus liikevaihdosta oli vain 51 prosenttia ja kaupallisten ainesosien segmentin osuus liikevaihdosta 32 prosenttia.

kuva 5: John B. Sanfilippo & Son Revenue by Sales Channel – TTM

tärkeämpi, John. B. Sanfilippo & Son on kasvattanut näiden merkkien markkinaosuutta suuremmilla Yhdysvaltain elintarvikemarkkinoilla.

kuviota 6 kohden Fischerin Reseptipähkinöiden punnan osuus eli osuus myydyistä punnoista perinteisissä päivittäistavarakaupoissa on kasvanut Information Resources Inc: n tietojen mukaan 11 prosentista vuonna 2015 27 prosenttiin vuonna 2019. (IRi), vähittäismyyntiin pakatut tuotteet, ja terveydenhuollon markkinatutkimus ja data analytics yritys. Fiscal 3Q20: ssä John B. Sanfilippo & Son totesi, että Fischerin reseptipähkinöiden myyntimäärät vähenivät suuren asiakkaan jakelun menetettyä. Tappiosta huolimatta Fisher Recipe on edelleen brändijohtaja reseptipähkinöiden kategoriassa.

kuva 6: Fisher-reseptin punnan osuus koko Yhdysvaltain elintarvikemarkkinoista

JBSS kasvattaa markkinaosuuttaan Fisher-reseptissä

myös pienemmät merkit, kuten Fisher-uunipaahdetut Never fried-pähkinät, kokevat markkinaosuuden kasvua. Fisher uuni paahdettu koskaan paistettu punta osuus markkinoilla sen jakelu on kasvanut 2,9% vuonna 2017 3,3% vuonna 2019. Orchard Valley Harvest pound-osuus pähkinäluokasta on kasvanut 0,6 prosentista vuonna 2016 1,5 prosenttiin vuonna 2019.

lisäksi John B. Sanfilippo & Son on lisännyt huomattavasti Orchard Valley Harvestin levinneisyyttä. Per Kuvio 7, Orchard Valley Harvest ’ s all commodity volume (ACV) prosenttiosuus Yhdysvalloissa on noussut 33% vuonna 2015 48% vuonna 2019. ACV % mittaa tiettyä tuotetta myyvien myymälöiden (tässä tapauksessa Orchard Valley Harvest) prosenttiosuutta painotettuna myymälöiden koon mukaan. Toisin sanoen Orchard Valley on lisännyt huomattavasti läsnäoloaan U. S. kaupat, mutta on edelleen merkittävä kasvupotentiaali.

kuva 7: Orchard Valley Harvest % All Commodity Volume (ACV) in the U. S.

JBSS Increasing Distribution Orchard Valley Harvest

John B. Sanfilippo&son hyötyy nousevista välipalatrendeistä

makrotasolla, John B. Sanfilippo & Son voi hyvin hyötyä välipalojen kasvavasta kiinnostuksesta sekä pähkinöiden lisääntyneestä kulutuksesta. Kuten Brendan Honan, John B. Sanfilippon global brand marketing-markkinointijohtaja & Son sanoo, ” välipalapähkinöiden terveyshyödyt ja pyrkimys kasvipohjaiseen proteiiniin vs. eläinproteiiniin ovat edelleen vaikuttaneet positiivisesti välipalapähkinäluokkaan.”

IRI: n Snacky Industry 2019-julkaisun tietojen perusteella snacking-kuluttajien osuus on kasvanut merkittävästi vuodesta 2010. Varhain aamulla napostelu on noussut vuoden 2010 7 prosentista 26 prosenttiin vuonna 2019. Iltapäivällä napostelu nousee 51 prosentista vuonna 2010 66 prosenttiin vuonna 2019. Myöhään illalla napostelu on noussut 24 prosentista vuonna 2010 40 prosenttiin vuonna 2019. Katso lisätietoja kuvasta 8.

kuva 8: Prosenttia eri vuorokaudenaikoina Napostelleista

snackpähkinöiden ja pähkinäteollisuuden osalta iri toteaa, että snackpähkinämarkkinat kasvoivat 1,4% vuonna 2019 ja nutritional snacks-ja Trail-sekoitusten myynti kasvoi 2,3%. Markkinatutkimusta tarjoava Mordor Intelligence projects the global nut market will grow almost 6% compounded annually through 2025.

lisäksi pidän talouden elpymistä todennäköisenä pitkällä aikavälillä, sillä Kansainvälinen valuuttarahasto IMF ja lähes jokainen ekonomisti maailmassa uskovat maailmantalouden kasvavan voimakkaasti vuonna 2021. IMF arvioi maailmantalouden kasvavan 5,4 prosenttia ja Yhdysvaltain talouden 4,5 prosenttia vuonna 2021. Fitch Ratings ennustaa globaalin BKT: n kasvun olevan 5,1% vuonna 2021 ja ”BKT: n esivirustasojen” saavuttavan vuoden 2022 puolivälissä Yhdysvalloissa ja myöhemmin Euroopassa. Talouden yleisen kasvun pitäisi edelleen tukea pakattujen tuotteiden kuluttajamyyntiä.

JBSS käy kauppaa selvästi alle taloudellisen Kirjanpitoarvonsa

maaliskuun alamäestä huolimatta 86 dollarissa / osake JBSS käy edelleen kauppaa selvästi alle 52 viikon korkeutensa ja alle taloudellisen kirjanpitoarvonsa eli no-growth-arvonsa. Kun hinta-taloudellinen kirjanpitoarvo (PEBV) on 0,6, markkinat odottavat John B. Sanfilippon & Sonin NOPAT supistuvan pysyvästi 40 prosenttia. Tämä odotus vaikuttaa pitkällä aikavälillä liian pessimistiseltä.

John B. Sanfilippo & Sonin nykyinen taloudellinen kirjanpitoarvo on 131 dollaria / osake – 52 prosenttia nykykurssista ylöspäin.

JBSS ei ole vain historiallisen halpa omaan taloudelliseen kirjanpitoarvoonsa nähden, vaan myös suhteessa alan vertaisiin.

kuviota 9 kohden ROIC selittää 76 prosenttia 23: n eri pakatun elintarvikeyrityksen arvostuserosta. JBSS kauppaa konsernille alennuksella, kuten sen asema trendiviivan alapuolella osoittaa.

kuva 9: ROIC selittää 76% Arvostuserosta pakattujen elintarvikeyritysten osalta

Jos osake kävisi Pariteettikauppaa vertaistensa kanssa, sen arvo olisi 110 dollaria/osake – 34% nykyistä osakekurssia korkeampi.

John B. Sanfilippo & Sonin nykyinen hinta merkitsee toista historiallista voittojen laskua

alla käytän käänteistä DCF-malliani John B: hen leivottujen kassavirtaodotusten määrittämiseen. Sanfilippo & Sonin nykyinen osakekurssi. Sitten analysoin osakekannan implisiittistä arvoa perustuen erilaisiin oletuksiin COVID-19: n vaikutuksesta kulutusmenoihin ja John B. Sanfilippo & Sonin tulevasta kassavirtojen kasvusta.

Skenaario 1: käyttäen historiallisia tulojen laskuja, historiallisia marginaaleja ja keskimääräistä historiallista BKT: n kasvuvauhtia, voin mallintaa John B. Sanfilippon & Sonin nykyistä osakekurssia. Tässä skenaariossa oletan:

NOPAT marginaalit putoavat 1.7% (alin yrityksen historiassa, ilman negatiivista marginaalia 2006/2007) vuosina 2020-2022 ja kasvaa 5%: iin (vastaa 2019 verrattuna 7%: iin TTM: stä) vuonna 2023 ja joka vuosi sen jälkeen
liikevaihto laskee 20% (kolminkertaistaa liikevaihdon laskun vuonna 2007 ja selvästi alle konsensusarvion 2%: n liikevaihdon kasvusta) vuonna 2020 ja kasvaa vasta vuonna 2023
myynti alkaa kasvaa uudelleen 2023, mutta vain 3,5% vuodessa, mikä vastaa globaalin BKT: n keskimääräistä kasvuvauhtia vuodesta 1961

tässä skenaariossa, jossa John B. Sanfilippo & Sonin NOPAT laskee 1% vuosittain seuraavien kahdeksan vuoden aikana (mukaan lukien 72% Yoyn pudotus vuonna 2020), osakkeen arvo on 83 dollaria/osake tänään – lähes yhtä suuri kuin osakekurssi kirjoitushetkellä. Katso matematiikka tämän käänteisen DCF-skenaarion takana.

Kuvassa 10 verrataan yrityksen implisiittistä tulevaa NOPATIA tässä skenaariossa sen historialliseen NOPATIIN. Tämän pahimman skenaarion mukaan John B. Sanfilippo & Sonin NOPAT kahdeksan vuoden päästä ovat 4 prosenttia alle vuoden 2019 NOPAT. Toisin sanoen tämä skenaario viittaa siihen, että kahdeksan vuotta COVID-19-pandemian jälkeen John B. Sanfilippo & Sonin voitot eivät ole palautuneet nykyiselle tasolleen. Missä tahansa tätä paremmassa skenaariossa JBSS: ssä on potentiaalia, kuten näytän.

kuva 10: nykyinen arvostus merkitsee vakavaa, pitkän aikavälin tuottojen laskua: Skenaario 1

skenaario 2: Maltillinen pitkän aikavälin elvytys voisi olla hyvin kannattavaa

, jos oletan IMF: n ja lähes jokaisen maailman ekonomistin tavoin, että maailmantalous elpyy ja palaa kasvuun vuodesta 2021 alkaen, JBSS aliarvostetaan.

tässä skenaariossa oletan, että

NOPAT-marginaalit laskevat 1,7 prosenttiin (yrityshistorian alin, ilman negatiivista marginaalia 2006/2007) vuonna 2020 ja nousevat 5 prosenttiin (yhtä suuri kuin 2019, verrattuna 7 prosenttiin TTM) vuonna 2021 ja joka vuosi sen jälkeen
liikevaihto laskee 13% (kaksinkertainen vuoden 2007 liikevaihdon lasku) vuonna 2020
liikevaihto kasvaa 4,7% vuonna 2021 ja 4.8% vuonna 2022 (konsensusarviot), ja 3,5% vuodessa vuonna 2023 ja joka vuosi sen jälkeen, mikä on sama kuin keskimääräinen globaali BKT: n kasvuvauhti vuodesta 1961

tässä skenaariossa John B. Sanfilippo & Sonin NOPAT kasvavat vain 2% vuosittain seuraavan vuosikymmenen aikana (mukaan lukien 70% Yoyn pudotus vuonna 2020) ja kanta on $109/osake tänään – 33% ylösalaisin nykykurssiin. Katso matematiikka tämän käänteisen DCF-skenaarion takana.

vertailun vuoksi John B. Sanfilippo & Son kasvoi NOPAT 15% vuosittain vuodesta 2008 vuoteen 2019 ja 10% vuosittain kahden viime vuosikymmenen aikana. Se ei ole usein sijoittajat saavat mahdollisuuden ostaa vahva yritys kasvavalla alalla niin alennettuun hintaan.

kuvassa 11 verrataan yrityksen implisiittistä tulevaa NOPATIA tässä skenaariossa sen historialliseen NOPATIIN.

kuva 11: implisiittiset voitot olettaen kohtuullista elpymistä: Skenaario 2

arvon luominen

tässä on yhteenveto siitä, miksi uskon, että vallihauta John B. sanfilippon ympärillä & Sonin liiketoiminta mahdollistaa sen, että se voi edelleen tuottaa suuremman nopatin kuin nykyinen markkina-arvo antaa ymmärtää. Seuraavat kilpailuedut auttavat John B. Sanfilippo & Son selviytyy laskusuhdanteesta ja palaa kasvuun talouden jälleen kasvaessa:

vahva tase ja käytettävissä oleva likviditeetti selviämään mistä tahansa talouden laskusuhdanteesta
johtava markkinaosuus reseptipähkinöissä ja kasvava markkinaosuus uudemmissa tuotteissa
suurempi pääoman tehokkuus ja ROIC kuin vertaisensa
johdon palkkiojärjestelmä, joka kannustaa varovaiseen pääoman hallintaan

what Noise traders miss with John B. Sanfilippo & Son

nykyään yhä harvempi sijoittaja keskittyy löytämään laadukkaita pääomanlisääjiä, joilla on osakkeenomistajaystävällinen omistajaohjaus. Sen sijaan melukauppiaiden lisääntymisen vuoksi painopiste on lyhyen aikavälin teknisessä kaupankäynnissä, kun taas korkeatasoinen perustutkimus jätetään huomiotta. Tässä nopea yhteenveto siitä, mitä melua kauppiaat puuttuvat:

vahva perustulojen kasvu kahden viime vuosikymmenen aikana
välipalapähkinöiden ja pähkinätuotteiden kysynnän kasvu
arvonmääritys tarkoittaa, että talous ei koskaan toivu ja voitot laskevat pysyvästi 40%

osingot antavat Laatutuoton

John B. Sanfilippo & Sonilla ei ole osakkeiden takaisinostosuunnitelmaa, vaan hän palauttaa pääomaa osakkeenomistajille vuosittain ja erikoisosinkoja. Erityisosinkoa on maksettu jokaisena vuonna vuodesta 2013 lähtien, jona aikana se on noussut vuoden 2013 1 dollarista/osake 2,40 dollariin/osake vuonna 2019. Yhtiö alkoi maksaa tavanomaista vuotuista osinkoa vuonna 2018, joka on noussut 0,50 dollarista osakkeelta 0,60 dollariin osakkeelta vuonna 2019. Jos yhtiö säilyttäisi vuosi-ja erikoisosinkonsa, sijoittajat hyötyisivät 3,7 prosentin osinkotuotosta. Sen fiskaalinen 3q20 neuvottelupuhelu, yritys totesi ” Olemme varmasti sitoutuneet maksamaan säännöllisen vuotuisen osingon elokuussa.”

mikä tärkeintä, vuodesta 2015 vuoteen 2019 yritys tuotti enemmän vapaassa kassavirrassa (200 miljoonaa dollaria) kuin se maksoi osinkoina (153 miljoonaa dollaria) eli keskimäärin 9 miljoonaa dollaria ylijäämää joka vuosi. Yrityksillä, joiden kassavirta on suurempi kuin osinkojen maksaminen, on suurempi todennäköisyys säilyttää ja kasvattaa osinkoja.

Konsensusrytmi tai elpymisen merkit voisivat nostaa osakkeita korkeammalle

hakevien Alfa-tietojen mukaan John B. Sanfilippon konsensusarviot (jotka on otettu vain yhdeltä yrityksen kattavalta analyytikolta) & Son ovat itse asiassa nousseet viime kuukausina COVID-19-pandemian vauhdittaessa myyntiä. Tammikuun 2020 lopussa konsensusarviot asettivat John B. Sanfilippon & Sonin 2020 EPS: n arvoon 4,10/osake. Konsensusarviot odottavat nyt 2020 EPS $4.74 / osake. Vuoden 2021 arviot noudattavat samaa kehityssuuntaa, mutta jäävät todellisuudessa alle vuoden 2020 arvioiden. Tammikuun lopussa 2021 EPS konsensus oli 3,62 dollaria / osake, nyt 4,07 dollaria / osake.

näiden korkeampien odotusten ei pitäisi olla ongelma, että hyvin johdettu yritys voittaa konsensuksen, jos ei tällä vuosineljänneksellä, niin ehkä seuraavalla, varsinkin jos annetaan ylimääräisiä kotiinvestointeja ja kuluttajat varastoivat elintarvikkeita uudelleen. Vaikka nykyinen tulos vääristymä pisteet, joka on lyhyen aikavälin indikaattori todennäköisyys voittaa tai miss odotukset, John B. Sanfilippo & Son on ”in-line”, lisääntynyt kysyntä eteenpäin olisi paljon helpompi voittaa ansioita. John B. Sanfilippo & Son on lyönyt tulosarviot jokaisessa neljän viime vuosineljänneksen aikana, ja näin taas voisi lähettää osakkeita korkeammalle.

vaikka John B. Sanfilippo & Son saattaa kokea pandemian aikana hetkellisen myynnin piristymisen, maailmantalouden mahdollinen selkeys tai elpymisen merkit nostaisivat osakkeita pitkällä aikavälillä. Terve talous, jossa on runsaasti kulutusmenoja, tarjoaa parhaan pitkän aikavälin kasvun kiitotien ja mahdollisuuden jatkaa myynnin kasvua ylöspäin.

sisäpiirikauppa ja lyhyen koron kehitys

viimeisten 12 kuukauden aikana sisäpiiriläiset ovat ostaneet 23 tuhatta osaketta ja myyneet 63 tuhatta osaketta 40 tuhannen myydyn osakkeen nettovaikutuksella. Nämä myynnit edustavat alle 1: tä prosenttia ulkona olevista osakkeista.

vajaaksi myytyjä osakkeita on tällä hetkellä 523 tuhatta, mikä vastaa 6% ulkona olevista osakkeista ja hieman yli kuusi päivää katetta. Lyhyt korko on laskenut 2% edellisestä kuukaudesta, mutta silti minimaalinen.

kriittiset yksityiskohdat, jotka löytyvät yritykseni Robo-Analyst Technologyn Rahoitustilastoista

sijoittajien keskittyessä enemmän perustutkimukseen, tutkimusautomaatioteknologiaa tarvitaan analysoimaan kaikki kriittiset taloudelliset yksityiskohdat rahoitustilastoissa, kuten Harvard Business Schoolin ja MIT Sloanin paperissa ”Core Earnings: New Data and Evidence”on esitetty.

alla tarkennuksia tarkistuksista, jotka Teen John B. Sanfilippon Roboanalyytikkojen havaintojen perusteella & Sonin 2019 10-K:

tuloslaskelma: Tein 10 miljoonan dollarin sopeutukset, joiden nettovaikutus poisti 3 miljoonaa dollaria ei-toimintakuluja (<1% tuloista). Näet kaikki John B. Sanfilippon & Sonin tuloslaskelman oikaisut täältä.

tase: tein 50 miljoonan dollarin oikaisut sijoitetun pääoman laskemiseksi niin, että nettolisäys oli 33 miljoonaa dollaria. Yksi suurimmista oikaisuista oli 9 miljoonaa dollaria muissa laajan tuloksen erissä. Oikaisu oli 3 prosenttia ilmoitetuista nettovarallisuuksista. Voit nähdä kaikki John B: hen tehdyt muutokset. Sanfilippo & Sonin tase täällä.

arvostus: tein 93 miljoonan dollarin oikaisut, joiden nettovaikutus laski osakasarvoa 93 miljoonalla dollarilla. Osakasarvoa nostavia oikaisuja ei tehty. Kokonaisvelan lisäksi yksi merkittävimmistä osakkeenomistajien arvon muutoksista oli 25 miljoonan dollarin alirahoitetut eläkkeet. Tämä oikaisu on 3% John B. Sanfilippon & Sonin markkinakatosta. Katso kaikki muutokset John. B. Sanfilippo & Sonin arvio täällä.

houkuttelevat rahastot, jotka pitävät JBSS: ää

seuraavat rahastot saavat houkuttelevan tai paremman arvosanan ja myöntävät merkittävästi John B. Sanfilippolle & Son:

Invesco s&p Small Cap Consumer Staples ETF (PCCC) PCC-3,7% allokaatio ja houkutteleva luokitus
Invesco Dynamic Food & Beverage ETF (PBJ) PBJ-3,1% allocation and attractive Rating
James Micro Cap Fund (jmcrx) – 2,3% allocation and attractive Rating
Royce Special Equity Fund (rysex) – 2.2% allokaatio ja erittäin houkutteleva luokitus

Disclosure: David Trainer, Kyle Guske II ja Matt Shuler eivät saa korvausta kirjoittaakseen mistään tietystä osakekannasta, tyylistä tai teemasta.

my firm ’ s core earnings are a superior measures of profits, as demonstrated in Core Earnings: New Data & Evidence a paper by professors at Harvard Business School (HBS) & MIT Sloan. Paperi osoittaa empiirisesti, että yritykseni tiedot ovat parempia kuin S&p Global (SPGI): n omistaman Compustatin” liiketulot poistojen jälkeen”ja”tuotot ennen erityisiä eriä”.

Hanki Forbesin parhaat sähköpostiisi asiantuntijoiden uusimmilla oivalluksilla ympäri maailmaa.

lastaus …

Vastaa Peruuta vastaus