Vai dadi per John B. Sanfilippo & Son

assortiti noci sfondo, grande mix di semi. prodotti alimentari crudi: noci pecan, nocciole, noci, pistacchi, mandorle, macadamia, anacardi, arachidi e altri

Nonostante abbia visto un aumento della domanda come la pandemia di COVID-19 ha causato molti consumatori a caricare su beni per la casa, questa ditta di alimenti confezionati di consumo verticalmente integrata commercia come se i profitti diminuissero permanentemente andando avanti. Gli investitori che si affacciano John B. Sanfilippo& Son (JBSS) sono nella Zona di pericolo. Nonostante il rimbalzo dai minimi di marzo, c’è ancora valore in questa lunga idea.

Bambino buttato fuori con l’acqua sporca

Ho fatto John B. Sanfilippo& Figlio una lunga idea nel novembre 2017 e chiuso la posizione nel novembre 2018. Tuttavia, la chiusura di questa posizione è stata prematura in quanto il titolo ha sovraperformato dal mio articolo originale (+37% vs. S&P +21%) i profitti dell’azienda sono migliorati da allora. Nonostante sia in aumento dai minimi di marzo, JBSS scambia ancora ben al di sotto del picco di crollo del mercato pre-COVID ed è significativamente sottovalutato.

John B. Sanfilippo& Storia del Figlio di crescita dei profitti

John B. Sanfilippo& Figlio ha una forte storia di crescita dei profitti. Negli ultimi dieci anni, John B. Sanfilippo& Son ha aumentato le entrate del 5% ogni anno e gli utili principali del 23% ogni anno, per Figura 1. Gli utili di base forniscono una migliore misura della redditività e approfondimenti più veritieri nella valutazione rispetto a misure simili di profitti da fornitori di dati legacy.

A lungo termine, John B. Sanfilippo& Figlio è cresciuto guadagni core del 18% aggravato ogni anno nel corso degli ultimi due decenni. L’azienda ha aumentato il proprio margine di utili core anno su anno (YoY) in due degli ultimi tre anni e dall ‘ 1% nel 2009 al 6% nel periodo finale di dodici mesi (TTM).

Figura 1: Core Guadagni & Crescita del Fatturato Negli Ultimi dieci anni

John B. Sanfilippo & Figlio crescente redditività aiuta il business di generare free cash flow positivo (FCF) in otto degli ultimi dieci anni e un cumulativo di $200 milioni (21% della capitalizzazione di mercato) negli ultimi cinque anni. Giovanni B. Sanfilippo & I 60 milioni di dollari di FCF di Son nel periodo TTM equivalgono a un rendimento FCF del 6%, che è superiore alla media del settore Consumer Non ciclico del 5%.

Executive Compensation Plan Incentives Prudent Capital Stewardship

Indipendentemente dal contesto macro, gli investitori dovrebbero cercare società con piani di compensazione esecutivi che allineino direttamente gli interessi dei dirigenti con gli interessi degli azionisti. Il governo societario di qualità rende i dirigenti responsabili nei confronti degli azionisti incentivandoli ad allocare il capitale in modo prudente.

Giovanni B. Sanfilippo & La compensazione annuale degli incentivi del Figlio viene pagata come bonus in denaro e rappresenta ovunque il 28-44% della compensazione a seconda dell’esecutivo. Questo bonus in denaro si basa sul Piano a valore aggiunto Sanfilippo (Piano SVA). Il piano SVA premia i dirigenti per il miglioramento YoY del profitto economico (quello che io chiamo guadagni economici). L’azienda definisce l’utile economico come utile operativo netto al netto delle imposte meno un onere patrimoniale, che è determinato moltiplicando il costo medio ponderato del capitale (WACC) del 9% per il capitale investito nel business.

Il Comitato per la remunerazione ritiene che l’utilizzo di YoY SVA improvement “motiva i partecipanti al piano a migliorare la performance finanziaria della nostra azienda e a gestire in modo più efficace il proprio capitale operativo e fisso incoraggiando l’uso produttivo delle risorse di capitale rispetto al loro costo.”

L’attenzione al profitto economico e alla gestione prudente del capitale allinea gli interessi dei dirigenti e degli azionisti e garantisce che i dirigenti siano ritenuti responsabili della creazione di valore per gli azionisti. Giovanni B. Sanfilippo& Son ha migliorato il suo ritorno sul capitale investito (ROIC) dal 10% nel 2015 al 18% TTM aumentando i suoi guadagni economici da million 21 milioni a million 45 milioni nello stesso periodo.

Il bilancio fornisce liquidità per sopravvivere alla crisi

Le aziende con una forte liquidità sono in una posizione migliore per sopravvivere all’incertezza macroeconomica. John B. Sanfilippo& Son ha la liquidità per sopravvivere all’attuale crisi economica. Alla fine del 3T20 fiscale (periodo che termina il 26 marzo 2020) John B. Sanfilippo& Son aveva liquidity 76 milioni di liquidità disponibile nell’ambito della sua linea di credito revolving.

In uno scenario peggiore, in cui John B. Sanfilippo & Son non genera entrate, l’azienda potrebbe operare per oltre nove mesi con la sua liquidità disponibile prima di aver bisogno di capitale aggiuntivo. Questo scenario presuppone Jon B. Sanfilippo& Figlio mantiene le spese di vendita e amministrative ($23 milioni nel 3Q20 fiscale), interessi passivi e spese di noleggio e varie ai livelli attuali.

Tuttavia, è altamente improbabile che John B. Sanfilippo& Le entrate di Son andrebbero a zero dato che i suoi prodotti sono ancora venduti attraverso negozi di alimentari e punti vendita in tutto il paese. Mentre l’incertezza macroeconomica ha avuto un impatto più grave su altre industrie, i prodotti alimentari sono uno dei pochi elementi essenziali di cui non possiamo fare a meno.

La redditività è al top tra i pari

Come ho notato nella mia idea originale, John B. Sanfilippo& Figlio ha posto maggiore enfasi sul suo business rivolto ai consumatori da ~2007. Il passaggio da un fornitore di ingredienti più commerciale a un fornitore di beni di consumo offre all’azienda un maggiore controllo sui prezzi e sull’opportunità di aumentare le vendite e i margini.

Prima dell’attuale crisi, John B. Sanfilippo& La redditività di Son era tendenzialmente più alta e ad un ritmo più veloce rispetto ai suoi concorrenti. Questo miglioramento della redditività è una testimonianza dell’investimento dell’azienda in infrastrutture (automazione di fabbrica, aggiornamenti delle macchine) e una maggiore distribuzione in tutto il paese. Con il miglioramento della redditività e un forte bilancio, John B. Sanfilippo& Son non solo può sopravvivere alla crisi, ma è ben posizionato per prendere quote di mercato da aziende alimentari più deboli come l’economia si riprende.

Per Figura 2, John B. Sanfilippo& Il margine operativo netto di Son dopo le imposte (NOPAT) è migliorato da 4% in 2015 a 7% TTM. Nello stesso tempo, la media ponderata per la capitalizzazione di mercato di altre 22 aziende di alimenti confezionati è migliorata solo dall ‘ 11% al 12%. Questo gruppo di pari comprende la Kraft Heinz Co. (KHC), J&J Snack Foods (JJSF), Kellogg Company (K), General Mills (GIS) e altro ancora.

Figura 2: NOPAT Margine di Vs. Coetanei

Con i dirigenti incentivati a fuoco sull’uso del capitale e relativi costi, Mi sarei aspettato Giovanni B. Sanfilippo & Figlio di excel in generale l’efficienza del capitale. Giovanni B. Sanfilippo & I giri di capitale investito di Son, una misura dell’efficienza del bilancio, sono passati da 2,5 nel 2015 a 2,7 TTM. La media ponderata del capitale investito del gruppo peer è leggermente diminuita da 0,7 a 0,6 nello stesso periodo.

Figura 3: Il capitale investito diventa Vs. Coetanei

JBSS Capitale Investito si Trasforma Vs Peers

La combinazione di aumento dei margini e il capitale investito si trasforma unità di Giovanni B. Sanfilippo & Figlio di ritorno sul capitale investito (ROIC) superiore. Per Figura 4, Giovanni B. Sanfilippo & Il ROIC di Son è migliorato da 10% in 2015 a 18% TTM mentre il ROIC medio ponderato sul mercato dei pari è rimasto in gran parte stagnante ~7% nello stesso tempo.

Figura 4: ROIC vs Peers

il Cibo È una Necessità, Pandemia o Non

Mentre la COVID-19 pandemia ha causato alcuni settori, come il tempo libero di spesa, per vedere la domanda evaporare a breve termine, John B. Sanfilippo& Son è in una posizione unica per beneficiare dell’aumento della domanda.

A marzo 2020, il volume delle vendite di John B. Sanfilippo& Il volume delle vendite di Son è aumentato del 24% su base annua, un terzo del quale l’azienda ha stimato che era attribuibile ai consumatori che si rifornivano di prodotti da forno, snack e altri alimenti (ad es. Il volume totale delle vendite nel canale consumer è aumentato del 19% YoY nel 3Q20 fiscale (periodo terminato il 26 marzo 2020).

Tuttavia, la capacità dell’azienda di aumentare le vendite durante la pandemia globale l’ha isolata dal crollo del mercato.

Presenza crescente nel mercato delle noci

Come parte dei suoi sforzi per far crescere la sua attività di consumo, John B. Sanfilippo& Son ha introdotto nuovi marchi e prodotti, come Orchard Valley Harvest, Fisher Oven Roasted Never Fried nuts, Squirrel Brand e Southern Style nuts, espandendo al contempo la sua distribuzione.

Il successo di questa strategia può essere visto nello spostamento delle entrate dell’azienda. Per Figura 5, il 73% di Giovanni B. Sanfilippo & Le entrate di Son provengono dal segmento Consumer, con il 16% e l ‘ 11% provenienti rispettivamente dai segmenti degli ingredienti commerciali e degli imballaggi Contract. Nel 2007, il segmento Consumer rappresentava solo il 51% delle entrate e il segmento degli ingredienti commerciali il 32% delle entrate.

Figura 5: Giovanni B. Sanfilippo & Figlio Ricavi per Canale di Vendita – TTM

ancora Più importante, Giovanni. B. Sanfilippo& Son ha fatto crescere la quota di mercato di questi marchi all’interno del più grande mercato alimentare statunitense.

Per Figura 6, la quota di sterline di Fischer Recipe nuts, o la quota di sterline totali vendute, nei negozi di alimentari tradizionali è passata dall’ 11% nel 2015 al 27% nel 2019, sulla base dei dati di Information Resources Inc. (IRi), una vendita al dettaglio di prodotti confezionati, e la sanità di ricerca di mercato e società di analisi dei dati. In fiscale 3Q20, John B. Sanfilippo& Figlio ha osservato che il volume delle vendite per Fischer ricetta noci diminuito YoY a causa della distribuzione persa presso un grande cliente. Nonostante questa perdita, Fisher Recipe continua ad essere il leader della quota di marca nella categoria recipe nuts.

Figura 6: Fisher Ricetta Sterlina di Share nel Totale degli stati UNITI Food Market

JBSS Aumentare la Quota di Mercato Fisher Ricetta

Piccoli marchi, come Fisher Forno Non Fritte noci sono anche sperimentando la crescita della quota di mercato. La quota di libbra mai fritta arrostita al forno Fisher nei mercati distribuiti è passata da 2.9% in 2017 a 3.3% in 2019. Orchard Valley Harvest pound share della categoria produce nut è aumentato da 0.6% in 2016 a 1.5% in 2019.

Inoltre, John B. Sanfilippo& Son ha notevolmente aumentato la distribuzione di Orchard Valley Harvest. Per figura 7, la percentuale di all commodity volume (ACV) di Orchard Valley Harvest negli Stati Uniti è passata da 33% in 2015 a 48% in 2019. ACV % misura la percentuale di negozi che vendono un particolare prodotto (in questo caso, Orchard Valley Harvest) ponderata per le dimensioni dei negozi. In altre parole, Orchard Valley ha notevolmente aumentato la sua presenza negli Stati Uniti. negozi, ma ha ancora un significativo potenziale di crescita.

Figura 7: Orchard Valley Harvest % Tutte le Commodity Volume (ACV) in USA

JBSS Crescente di Distribuzione Orchard Valley Harvest

John B. Sanfilippo & Figlio beneficia di Rialzo Snack Tendenze

Su un macro-livello, Giovanni B. Sanfilippo& Son è ben posizionato per beneficiare del crescente interesse per gli snack, così come l’aumento del consumo di noci. Come afferma Brendan Honan, vice president global brand marketing per John B. Sanfilippo & Son, ” i benefici per la salute percepiti dai dadi degli snack e la spinta verso più proteine a base vegetale rispetto alle proteine animali hanno continuato ad avere un impatto positivo sulla categoria dei dadi degli snack.”

Sulla base dei dati di IRi The State of the Snack Industry 2019, la percentuale di spuntini dei consumatori è aumentata in modo significativo da 2010. Al mattino presto, gli spuntini sono aumentati da 7% in 2010 a 26% in 2019. Nel pomeriggio, gli spuntini sono aumentati da 51% in 2010 a 66% in 2019. In tarda serata, gli spuntini sono passati da 24% in 2010 a 40% in 2019. Vedere Figura 8 per maggiori dettagli.

Figura 8: Per cento delle Persone Snacking in Momenti Diversi della Giornata

Restringimento sul snack noci e dado industria, IRi note snack dado mercato è cresciuto dell ‘ 1,4% a / a nel 2019, e la vendita di snack nutrizionali e trail mix è cresciuto del 2,3% a / a. Mordor Intelligence, un fornitore di ricerche di mercato, proietta che il mercato globale delle noci crescerà di quasi il 6% all’anno fino al 2025.

Inoltre, credo che una ripresa economica sia probabile a lungo termine, poiché il Fondo monetario Internazionale (FMI) e quasi tutti gli economisti del mondo credono che l’economia globale crescerà fortemente nel 2021. Il FMI stima che l’economia globale si espanderà del 5,4% e quella statunitense del 4,5% nel 2021. Fitch Ratings prevede una crescita del PIL globale del 5,1% nel 2021 e il raggiungimento di “livelli di PIL pre-virus” a metà del 2022 negli Stati Uniti e successivamente in Europa. La crescita complessiva dell’economia dovrebbe contribuire ulteriormente a rafforzare le vendite di beni di consumo confezionati.

JBSS scambia ben al di sotto del suo valore contabile economico

Nonostante il rimbalzo dai minimi di marzo, a $86/share JBSS scambia ancora ben al di sotto del suo massimo di 52 settimane e al di sotto del suo valore contabile economico, o valore di non crescita. Con un rapporto PEBV (price-to-Economic Book value) di 0.6, il mercato si aspetta che John B. Sanfilippo& Il NOPAT di Son diminuisca permanentemente del 40%. Questa aspettativa sembra eccessivamente pessimistica a lungo termine.

John B. Sanfilippo& L’attuale valore contabile economico di Son è $131 / azione – un rialzo del 52% rispetto al prezzo corrente.

JBSS non è solo storicamente economico rispetto al proprio valore contabile economico, ma anche rispetto ai pari del settore.

Per Figura 9, ROIC spiega il 76% della differenza di valutazione per 23 diverse aziende alimentari confezionate. JBSS scambia con uno sconto al gruppo come mostrato dalla sua posizione al di sotto della linea di tendenza.

Figura 9: ROIC Spiega il 76% di Differenza nella Valutazione per il Cibo Confezionato Imprese

Se il titolo dovesse scambi alla pari con i suoi coetanei, varrebbe la pena di $110/share – 34% sopra il prezzo attuale del titolo.

John B. Sanfilippo & Il prezzo corrente di Son implica un altro calo storico dei profitti

Sotto, uso il mio modello DCF inverso per quantificare le aspettative di flusso di cassa cotte in John B. Sanfilippo & Prezzo attuale delle azioni del Figlio. Quindi, analizzo il valore implicito dello stock in base a diverse ipotesi sull’impatto di COVID-19 sulla spesa dei consumatori e sulla crescita futura di John B. Sanfilippo & Son nei flussi di cassa.

Scenario 1: Utilizzando i cali storici delle entrate, i margini storici e i tassi di crescita del PIL storici medi, posso modellare lo scenario peggiore già implicito da John B. Sanfilippo & Il prezzo corrente delle azioni di Son. In questo scenario, presumo:

I margini di NOPAT scendono a 1.7% (il più basso nella storia della società, ad esclusione di un margine negativo nel 2006/2007) in 2020-2022, e incremento del 5% (pari al 2019, rispetto al 7% TTM) nel 2023 e successivamente ogni anno
il Fatturato scende del 20% (il triplo a / a calo delle entrate nel 2007 e ben al di sotto del consenso stime per il 2% di crescita di fatturato) nel 2020 e non crescono fino al 2023
le Vendite cominciano a crescere ancora nel 2023, ma solo al 3,5% all’anno, che è uguale alla media globale tasso di crescita del PIL dal 1961

In questo scenario, in cui John B. Sanfilippo & Il NOPAT di Son declina l ‘ 1% ogni anno nei prossimi otto anni (incluso un calo del 72% su base annua nel 2020), lo stock vale today 83/share oggi – quasi uguale al prezzo delle azioni al momento della scrittura. Vedi la matematica dietro questo scenario DCF inverso.

La figura 10 confronta il futuro NOPAT implicito dell’azienda in questo scenario con il suo NOPAT storico. Questo scenario peggiore implica John B. Sanfilippo & Il NOPAT di Son tra otto anni sarà del 4% inferiore al NOPAT 2019. In altre parole, questo scenario implica che otto anni dopo la pandemia di COVID-19, i profitti di John B. Sanfilippo & Son non si saranno ripresi al loro livello attuale. In qualsiasi scenario migliore di questo, JBSS detiene un significativo potenziale di rialzo, come mostrerò.

Figura 10: Valutazione Corrente Implica Gravi, a Lungo Termine, Utili in Calo: Scenario 1

Scenario 2: Una moderata ripresa a lungo termine potrebbe essere molto redditizia

Se presumo, come fa il FMI e quasi tutti gli economisti del mondo, che l’economia globale rimbalzi e ritorni alla crescita a partire dal 2021, la JBSS è sottovalutata.

In questo scenario, presumo:

NOPAT il calo dei margini all ‘ 1,7% (il più basso nella storia della società, ad esclusione di un margine negativo nel 2006/2007) nel 2020 e di un aumento del 5% (pari al 2019, rispetto al 7% TTM) nel 2021 e successivamente ogni anno
il Fatturato scende del 13% (il doppio del YoY calo delle entrate nel 2007), nel 2020
il Fatturato cresce del 4,7% 2021 e 4.8% nel 2022 (stime di consenso), e 3,5% l’anno nel 2023 e ogni anno in seguito, che è pari al tasso medio di crescita del PIL globale dal 1961

In questo scenario, John B. Sanfilippo & NOPAT di Son cresce solo del 2% aggravato ogni anno nel prossimo decennio (tra cui un calo del 70% YoY nel 2020) e $109/share oggi – un rialzo del 33% rispetto al prezzo corrente. Vedi la matematica dietro questo scenario DCF inverso.

Per confronto, John B. Sanfilippo& Son è cresciuto NOPAT del 15% aggravato ogni anno dal 2008 al 2019 e del 10% aggravato ogni anno negli ultimi due decenni. Non capita spesso che gli investitori abbiano l’opportunità di acquistare un’azienda forte in un settore in crescita a un prezzo così scontato.

La figura 11 confronta il futuro NOPAT implicito dell’azienda in questo scenario con il suo NOPAT storico.

Figura 11: Profitti impliciti che presuppongono un recupero moderato: Scenario 2

maggiori Vantaggi Competitivi Sostenibili Unità di Creazione del Valore dell’Azionista

Ecco una sintesi del motivo per cui penso che il fossato intorno a Giovanni B. Sanfilippo & affari del Figlio consentiranno di continuare a generare maggiori NOPAT che l’attuale valutazione di mercato comporta. I seguenti vantaggi competitivi aiutano John B. Sanfilippo & Figlio sopravvivere alla recessione e tornare a crescere l’economia cresce di nuovo:

Forte stato patrimoniale e di liquidità disponibile di sopravvivere a qualsiasi crisi economica
quota di mercato Leader nella ricetta noci e crescente quota di mercato più nuovi prodotti
Maggiore efficienza del capitale e ROIC rispetto ai suoi coetanei
Esecutivo piano di compensazione che incentivizes prudente gestione del capitale

che Cosa il Rumore dei Commercianti di Perdere con Giovanni B. Sanfilippo& Son

In questi giorni, un minor numero di investitori si concentrano sulla ricerca di allocatori di capitale di qualità con governance aziendale amichevole per gli azionisti. Invece, a causa della proliferazione dei commercianti di rumore, l’attenzione è rivolta alle tendenze tecniche di trading a breve termine mentre la ricerca fondamentale di alta qualità è trascurata. Ecco un breve riassunto di ciò che i commercianti di rumore mancano:

Forte nucleo crescita degli utili negli ultimi due decenni
la domanda Crescente di snack noci e prodotti del dado
Valutazione implica l’economia non si riprende e profitti permanentemente calo del 40%

Dividendi Fornire la Qualità di Resa

John B. Sanfilippo & Figlio non ha riacquisto di azioni il piano, ma, invece, restituisce il capitale agli azionisti attraverso annuale e dividendi speciali. Il dividendo speciale è stato pagato in ogni anno dal 2013, nel corso del quale è aumentato da $1/azione nel 2013 a $2.40/azione nel 2019. L’azienda ha iniziato a pagare un dividendo annuale standard in 2018, che è aumentato da $0.50/share a $0.60/share in 2019. Se l’azienda dovesse mantenere il suo dividendo annuale e speciale, gli investitori beneficiano di un dividend yield del 3,7%. Nella sua conference call fiscale 3Q20, l’azienda ha dichiarato “siamo certamente impegnati a pagare il nostro dividendo annuale regolare in agosto.”

Soprattutto, da 2015 a 2019, l’azienda ha generato più in free cash flow (million 200 milioni) di quanto abbia pagato in dividendi (million 153 milioni), o un surplus medio di average 9 milioni ogni anno. Le imprese con flussi di cassa superiori ai pagamenti di dividendi hanno una maggiore probabilità di mantenere e far crescere i dividendi.

Un battito di consenso o segni di ripresa potrebbero inviare azioni più alte

Secondo Seeking Alpha data, le stime di consenso (che sono prese da un solo analista che copre l’azienda) per John B. Sanfilippo& Son sono effettivamente aumentate negli ultimi mesi, poiché la pandemia di COVID-19 ha fornito una spinta alle vendite. Alla fine di gennaio 2020, le stime di consenso hanno ancorato John B. Sanfilippo & L’EPS 2020 di Son a 4.10 / share. Le stime di consenso ora prevedono 2020 EPS di $4.74 / share. le stime per il 2021 seguono una tendenza simile, ma in realtà rimangono al di sotto delle stime per il 2020. Alla fine di gennaio, il consenso EPS 2021 era $3.62 / share, che ora è $4.07 / share.

Queste aspettative più elevate non dovrebbero essere un problema per un business ben gestito per battere il consenso, se non questo trimestre, forse il prossimo, specialmente se vengono emessi ulteriori ordini di soggiorno a casa e i consumatori si riforniscono nuovamente di prodotti alimentari. Anche se il mio punteggio Distorsione guadagni attuali, che è un indicatore a breve termine della probabilità di battere o perdere le aspettative, per John B. Sanfilippo& Figlio è “In linea”, l’aumento della domanda andare avanti renderebbe molto più facile da battere i guadagni. John B. Sanfilippo& Son ha battuto le stime degli utili in ciascuno degli ultimi quattro trimestri, e così facendo di nuovo potrebbe inviare azioni più alte.

Infine, mentre John B. Sanfilippo& Figlio può sperimentare una spinta temporanea alle vendite durante la pandemia, qualsiasi chiarezza o segni di una ripresa dell’economia globale invierebbe azioni più alte nel lungo termine. Un’economia sana, con un’ampia spesa dei consumatori, offre la migliore pista di crescita a lungo termine e l’opportunità di una continua crescita delle vendite al rialzo.

Insider Trading e Short Interest Trends

Negli ultimi 12 mesi, gli addetti ai lavori hanno acquistato 23 mila azioni e venduto 63 mila azioni per un effetto netto di 40 mila azioni vendute. Queste vendite rappresentano meno dell ‘ 1% delle azioni in circolazione.

Ci sono attualmente 523 mila azioni vendute allo scoperto, che equivale al 6% delle azioni in circolazione e poco più di sei giorni per coprire. L’interesse a breve è in calo del 2% rispetto al mese precedente, ma ancora minimo.

Dettagli critici trovati nei documenti finanziari dalla tecnologia Robo-analista della mia azienda

Mentre gli investitori si concentrano maggiormente sulla ricerca fondamentale, è necessaria la tecnologia di automazione della ricerca per analizzare tutti i dettagli finanziari critici nei documenti finanziari come mostrato nella Harvard Business School e nel MIT Sloan paper, “Guadagni principali: nuovi dati e prove”.

Di seguito sono riportate le specifiche sulle rettifiche che faccio in base ai risultati degli analisti robo in John B. Sanfilippo& Son’s 2019 10-K:

Conto economico: Ho effettuato adjustments 10 milioni di rettifiche, con un effetto netto di rimuovere expenses 3 milioni di spese non operative (<1% delle entrate). Puoi vedere tutte le rettifiche apportate al conto economico di John B. Sanfilippo & Son qui.

Bilancio: Ho fatto adjustments 50 milioni di rettifiche per calcolare il capitale investito con un aumento netto di $33 milioni. Uno dei più grandi aggiustamenti è stato di $9 milioni in altre componenti di conto economico complessivo. Tale rettifica rappresentava il 3% delle attività nette segnalate. Potete vedere tutte le modifiche apportate a John B. Sanfilippo & Bilancio del Figlio qui.

Valutazione: Ho effettuato adjustments 93 milioni di rettifiche con un effetto netto di diminuzione del valore per gli azionisti di $93 milioni. Non ci sono stati aggiustamenti che hanno aumentato il valore per gli azionisti. Oltre al debito totale, uno degli aggiustamenti più notevoli al valore per gli azionisti è stato di pensions 25 milioni in pensioni sottofinanziate. Questo aggiustamento rappresenta il 3% della capitalizzazione di mercato di John B. Sanfilippo & Son. Vedi tutti gli aggiustamenti a John. B. Sanfilippo& Valutazione del Figlio qui.

Interessante Fondi Che Detengono JBSS

I seguenti fondi ricevere un attraente-o-meglio di valutazione e di allocare in modo significativo a John B. Sanfilippo & Figlio:

Invesco S&P Small Cap Consumer Staples ETF (PSCC) PSCC – 3.7% allocazione e attraente valutazione
Invesco Dinamico Food & Bevanda ETF (CB) PBJ – 3.1% allocazione e attraente valutazione
James Micro Cap Fund (JMCRX) – 2.3% allocazione e attraente valutazione
Royce Speciale Equity Fund (RYSEX) – 2.allocazione del 2% e valutazione molto attraente

Divulgazione: David Trainer, Kyle Guske II e Matt Shuler non ricevono alcun compenso per scrivere su qualsiasi titolo, stile o tema specifico.

I guadagni principali della mia azienda sono una misura superiore dei profitti, come dimostrato nei guadagni principali: Nuovi dati & Evidence a paper by professors at Harvard Business School (HBS) & MIT Sloan. Il documento mostra empiricamente che i dati della mia azienda sono superiori a ” Reddito operativo dopo l’ammortamento “e” Reddito prima delle voci speciali”di Compustat, di proprietà di S&P Global (SPGI).

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