cuencos, vista superior.
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A pesar de ver un aumento de la demanda a medida que la pandemia de COVID-19 causó que muchos consumidores se cargaran de artículos para el hogar, esta empresa de alimentos envasados de consumo integrada verticalmente opera como si las ganancias disminuyeran permanentemente en el futuro. Inversores que pasan por alto a John B. Sanfilippo & Son (JBSS) están en la Zona de peligro. A pesar de recuperarse de sus mínimos de marzo, todavía hay valor en esta Larga Idea.
Bebé expulsado con el agua del baño
Hice de John B. Sanfilippo & Son una Idea larga en noviembre de 2017 y cerré la posición en noviembre de 2018. Sin embargo, cerrar esta posición fue prematuro, ya que las acciones han superado mi artículo original (+37% vs.S&P +21%) los beneficios de la empresa han mejorado desde entonces. A pesar de subir desde sus mínimos de marzo, JBSS todavía cotiza muy por debajo de su pico de caída del mercado anterior a la COVID y está significativamente infravalorado.
John B. Sanfilippo & La historia de Crecimiento de Ganancias de Son
John B. Sanfilippo & Son tiene una sólida historia de crecimiento de ganancias. En la última década, John B. Sanfilippo & Son ha aumentado los ingresos en un 5% compuesto anualmente y las ganancias básicas en un 23% compuesto anualmente, según la Figura 1. Las ganancias básicas proporcionan una mejor medida de la rentabilidad y una visión más verdadera de la valoración que medidas similares de los beneficios de los proveedores de datos heredados.
A más largo plazo, John B. Sanfilippo & Son ha aumentado las ganancias básicas en un 18% compuesto anualmente en las últimas dos décadas. La firma aumentó su margen de ganancias básicas año tras año (a / a) en dos de los últimos tres años y del 1% en 2009 al 6% en el período de doce meses (TTM).
Figura 1: Ganancias Básicas & Crecimiento de los Ingresos Durante la Última Década
Ingresos Y Ganancias Básicas de JBSS
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John B. Sanfilippo & La creciente rentabilidad de Son ayuda al negocio a generar un flujo de caja libre positivo (FCF) en ocho de los últimos diez años y un acumulado de 2 200 millones (21% de la capitalización de mercado) en los últimos cinco años. John B. Sanfilippo & Los 6 60 millones de Son en FCF durante el período TTM equivalen a un rendimiento de FCF del 6%, que es más alto que el promedio del sector No cíclico del consumidor del 5%.
El Plan de Compensación para Ejecutivos Incentiva la Administración Prudente del Capital
No importa el entorno macroeconómico, los inversores deben buscar empresas con planes de compensación para ejecutivos que alineen directamente los intereses de los ejecutivos con los intereses de los accionistas. El gobierno corporativo de calidad hace que los ejecutivos rindan cuentas a los accionistas incentivándolos a asignar el capital con prudencia.
John B. La compensación de incentivo anual de Sanfilippo & Son se paga como un bono en efectivo y representa entre el 28 y el 44% de la compensación, dependiendo del ejecutivo. Este bono en efectivo se basa en el Plan de Valor Agregado de Sanfilippo (Plan SVA). El Plan SVA recompensa a los ejecutivos por la mejora interanual de las ganancias económicas (lo que yo llamo ganancias económicas). La firma define el beneficio económico como el beneficio operativo neto después de impuestos menos un cargo de capital, que se determina multiplicando el costo promedio ponderado de capital (WACC) del 9% por el capital invertido en el negocio.
El Comité de Compensación cree que el uso de la mejora de SVA interanual «motiva a los participantes del plan a mejorar el rendimiento financiero de nuestra empresa y administrar de manera más efectiva su capital fijo y de trabajo al fomentar el uso productivo de los recursos de capital en relación con su costo.»
El enfoque en el beneficio económico y la administración prudente del capital alinea los intereses de ejecutivos y accionistas y garantiza que los ejecutivos sean responsables de crear valor para los accionistas. John B. Sanfilippo & Son ha mejorado su rendimiento del capital invertido (ROIC) del 10% en 2015 al 18% de TTM, al tiempo que ha aumentado sus ganancias económicas de $21 millones a 4 45 millones en el mismo tiempo.
El balance proporciona Liquidez para Sobrevivir a la Crisis
Las empresas con liquidez sólida están mejor posicionadas para sobrevivir a la incertidumbre macroeconómica. John B. Sanfilippo & Son tiene la liquidez para sobrevivir a la actual recesión económica. Al final del 3T20 fiscal (período que finaliza el 26 de marzo de 2020) John B. Sanfilippo & Son tenía liquidez disponible por valor de 76 millones de dólares en su línea de crédito renovable.
En el peor de los casos, donde John B. Sanfilippo & Son no genera ingresos, la empresa podría operar durante más de nueve meses con su liquidez disponible antes de necesitar capital adicional. Este escenario asume que Jon B. Sanfilippo & Son mantiene los gastos de venta y administrativos ($23 millones en el 3T20 fiscal), los gastos de intereses y los gastos de alquiler y varios a los niveles actuales.
Sin embargo, es muy poco probable que los ingresos de John B. Sanfilippo & Son llegaran a cero, dado que sus productos todavía se venden en tiendas de comestibles y minoristas en todo el país. Si bien la incertidumbre macroeconómica ha afectado más gravemente a otras industrias, los productos alimenticios son uno de los pocos artículos esenciales de los que no podemos prescindir.
La rentabilidad Es la mejor Entre sus Pares
Como señalé en mi Idea original, John B. Sanfilippo & Son ha estado poniendo más énfasis en su negocio orientado al consumidor desde ~2007. El cambio de un proveedor de ingredientes más comercial a un proveedor de bienes de consumo le da a la empresa más control sobre los precios y la oportunidad de aumentar las ventas y los márgenes.
Antes de la crisis actual, la rentabilidad de John B. Sanfilippo & Son tenía una tendencia más alta y a un ritmo más rápido que sus competidores. Esta mejora de la rentabilidad es un testimonio de la inversión de la empresa en infraestructura (automatización de fábricas, actualizaciones de máquinas) y una mayor distribución en todo el país. Con la mejora de la rentabilidad y un balance sólido, John B. Sanfilippo & Son no solo puede sobrevivir a la recesión, sino que está bien posicionado para tomar cuota de mercado de las empresas de productos alimenticios más débiles a medida que la economía se recupera.
Según la Figura 2, el margen de beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) de John B. Sanfilippo & El margen de beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) de Son ha mejorado del 4% en 2015 al 7% TTM. Al mismo tiempo, el promedio ponderado de capitalización de mercado de otras 22 empresas de alimentos Envasados solo mejoró del 11% al 12%. Este grupo de pares incluye a Kraft Heinz Co. (KHC), J&J Snack Foods (JJSF), Kellogg Company (K), General Mills (GIS) y más.
Figura 2: Margen NOPAT Vs. Pares
Margen NOPAT JBSS vs Pares
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Con ejecutivos incentivados para centrarse en el uso del capital y sus costos acompañantes, esperaría que John B. Sanfilippo & Son sobresaliera en su eficiencia de capital general. John B. Sanfilippo & Los giros de capital invertido de Son, una medida de la eficiencia del balance, han aumentado de 2,5 en 2015 a 2,7 TTM. Los giros de capital invertido promedio ponderado por capitalización de mercado del grupo de pares han caído ligeramente de 0,7 a 0,6 durante el mismo tiempo.
Figura 3: Giros De Capital Invertido Vs. Pares
Vueltas de Capital Invertido de JBSS Vs Pares
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La combinación de márgenes al alza y márgenes invertidos las vueltas de capital aumentan el rendimiento del capital invertido (ROIC) de John B. Sanfilippo & Son. Según la Figura 4, John B. Sanfilippo & El ROIC de Son ha mejorado del 10% en 2015 al 18% TTM, mientras que el ROIC promedio ponderado por capitalización de mercado de los pares se ha mantenido en gran medida estancado, ~7%, durante el mismo tiempo.
Figura 4: ROIC vs. Peers
JBSS ROIC Vs Peers
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La alimentación es una necesidad, Pandémica o No
Mientras que la pandemia de COVID-19 ha provocado que algunas industrias, como el gasto en ocio, vean evaporarse la demanda a corto plazo, John B. Sanfilippo & Son se encuentra en una posición única para beneficiarse de una mayor demanda.
En marzo de 2020, el volumen de ventas de John B. Sanfilippo & El volumen de ventas de Son aumentó un 24% interanual, un tercio del cual la empresa estimó que era atribuible a que los consumidores se abastecían de repostería, refrigerios y otros alimentos (es decir, carga de despensa). El volumen total de ventas en el canal de consumo aumentó un 19% interanual en el 3T20 fiscal (período que finalizó el 26 de marzo de 2020).
Sin embargo, la capacidad de la empresa para aumentar las ventas durante la pandemia global la ha aislado del desplome del mercado.
Creciente Presencia en el mercado de Frutos Secos
Como parte de sus esfuerzos para hacer crecer su negocio de consumo, John B. Sanfilippo & Son ha introducido nuevas marcas y productos, como Orchard Valley Harvest, Fisher Oven Roasted Never Fried nuts, Squirrel Brand y Southern Style nuts, al tiempo que amplía su distribución.
El éxito de esta estrategia se puede ver en la composición cambiante de los ingresos de la empresa. Según la Figura 5, el 73% de John B. Sanfilippo & Los ingresos de Son provienen de su segmento de consumo, con un 16% y un 11% procedentes de los segmentos de Ingredientes Comerciales y Envases por Contrato, respectivamente. En 2007, el segmento de Consumo solo el 51% de los ingresos y el Comercial Ingredientes segmento el 32% de los ingresos.
Figura 5: John B. Sanfilippo & Son Revenue by Sales Channel – TTM
Ventas de JBSS por Canal
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Más importante, John. B. Sanfilippo & Son ha estado creciendo la cuota de mercado de estas marcas dentro del mercado de alimentos más grande de Estados Unidos.
Según la Figura 6, la proporción de libras de Fischer Recipe nuts, o la proporción del total de libras vendidas, en las tiendas de comestibles tradicionales ha aumentado del 11% en 2015 al 27% en 2019, según datos de Information Resources Inc. (IRi), una empresa de análisis de datos e investigación de mercado de productos envasados minoristas y de salud. En el 3T20 fiscal, John B. Sanfilippo & Son señaló que el volumen de ventas de nueces de receta de Fischer disminuyó interanual como resultado de la pérdida de distribución en un gran cliente. A pesar de esta pérdida, Fisher Recipe sigue siendo el líder de la cuota de marca en la categoría de nueces de receta.
Figura 6: Participación en Libras de Recetas de Fisher en el Mercado Total de Alimentos de EE.UU.
JBSS Aumento de la cuota de mercado Receta de Fisher
New Constructs, LLC e IRi a través de Presentación de JBSS
Las marcas más pequeñas, como Fisher Oven Roasted Never Fried nuts, también están experimentando un crecimiento de la cuota de mercado. La participación en libras tostadas Nunca fritas de Fisher Oven en los mercados que distribuye ha aumentado del 2,9% en 2017 al 3,3% en 2019. La participación en libras de cosecha de Orchard Valley en la categoría de frutos secos ha aumentado del 0,6% en 2016 al 1,5% en 2019.
Además, John B. Sanfilippo & Son ha aumentado considerablemente la distribución de Orchard Valley Harvest. Según la Figura 7, el porcentaje de volumen total de productos básicos (VCA) de Orchard Valley Harvest en los Estados Unidos ha aumentado del 33% en 2015 al 48% en 2019. ACV % mide el porcentaje de tiendas que venden un producto en particular (en este caso, Orchard Valley Harvest) ponderado por el tamaño de las tiendas. En otras palabras, Orchard Valley ha aumentado enormemente su presencia en Estados Unidos. tiendas, pero todavía tiene un potencial de crecimiento significativo.
Figura 7: % de Cosecha de Orchard Valley Volumen de todos los productos básicos (ACV) en los EE. UU.
Harvest
New Constructs, LLC e IRi a través de Presentación de JBSS
John B. Sanfilippo & Son Se beneficia de las crecientes Tendencias de bocadillos
A un nivel macro, John B. Sanfilippo & Son está bien posicionado para beneficiarse del creciente interés en los bocadillos, así como del mayor consumo de frutos secos. Como dice Brendan Honan, vicepresidente de marketing de marca global de John B. Sanfilippo & Son, » los beneficios para la salud percibidos de los frutos secos y la tendencia a obtener más proteínas de origen vegetal frente a proteínas animales han seguido teniendo un impacto positivo en la categoría de frutos secos.»
Según los datos de The State of the Snack Industry 2019 de IRi, el porcentaje de consumidores que consumen bocadillos ha aumentado significativamente desde 2010. Por la mañana temprano, los refrigerios aumentaron del 7% en 2010 al 26% en 2019. Por la tarde, los refrigerios aumentaron del 51% en 2010 al 66% en 2019. Al final de la noche, los refrigerios aumentaron del 24% en 2010 al 40% en 2019. Vea la Figura 8 para más detalles.
Figura 8: Porcentaje de Personas que comen bocadillos en diferentes momentos del día
Aumento de la frecuencia de los bocadillos
New Constructs, LLC e IRi El Estado de la industria de los bocadillos 2019
Acercándose a la industria de los snacks y nueces, IRi señala que el mercado de snacks y nueces creció un 1,4% interanual en 2019, y las ventas de snacks nutricionales y mezclas de frutos secos crecieron un 2,3% interanual. Mordor Intelligence, un proveedor de investigación de mercado, proyecta que el mercado global de nueces crecerá casi un 6% compuesto anualmente hasta 2025.
Además, creo que es probable una recuperación económica a largo plazo, ya que el Fondo Monetario Internacional (FMI) y casi todos los economistas del mundo creen que la economía mundial crecerá con fuerza en 2021. El FMI estima que la economía mundial se expandirá en un 5,4%, y la economía de los Estados Unidos en un 4,5%, en 2021. Fitch Ratings proyecta un crecimiento del PIB mundial del 5,1% en 2021, y que los «niveles de PIB previos al virus» se alcanzarán a mediados de 2022 en los Estados Unidos y, posteriormente, en Europa. El crecimiento general de la economía debería ayudar aún más a impulsar las ventas de bienes de consumo envasados.
JBSS Cotiza muy por debajo de Su Valor Contable Económico
A pesar de recuperarse de sus mínimos de marzo, a 86 dólares por acción JBSS todavía cotiza muy por debajo de su máximo de 52 semanas y por debajo de su valor contable económico, o valor sin crecimiento. Con una relación precio-valor contable económico (PEBV) de 0,6, el mercado espera que John B. Sanfilippo & El NOPAT de Son disminuya permanentemente en un 40%. Esta expectativa parece excesivamente pesimista a largo plazo.
John B. Sanfilippo & El valor contable económico actual de Son es de $131 / acción, un alza del 52% con respecto al precio actual.
JBSS no solo es históricamente barato en comparación con su propio valor contable económico, sino también en relación con sus pares de la industria.
Según la Figura 9, ROIC explica el 76% de la diferencia de valoración para 23 empresas de alimentos Envasados diferentes. JBSS opera con un descuento para el grupo, como se muestra por su posición por debajo de la línea de tendencia.
Figura 9: ROIC Explica el 76% de la Diferencia en la Valoración para Empresas de Alimentos Envasados
Regresión de Valoración JBSS
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Si la acción se negociara a paridad con sus pares, valdría $110/acción, un 34% por encima del precio actual de las acciones.
John B. Sanfilippo & El Precio actual de Son Implica Otra Caída Histórica en las Ganancias
A continuación, utilizo mi modelo de DCF inverso para cuantificar las expectativas de flujo de caja incorporadas en John B. Sanfilippo & El precio actual de las acciones de Son. Luego, analizo el valor implícito de las acciones en función de diferentes supuestos sobre el impacto de la COVID-19 en el gasto de los consumidores y el crecimiento futuro de los flujos de efectivo de John B. Sanfilippo & Son.
Escenario 1: Utilizando disminuciones históricas de ingresos, márgenes históricos y tasas de crecimiento promedio del PIB histórico, puedo modelar el peor escenario ya implícito por John B. Sanfilippo& El precio actual de las acciones de Son. En este escenario, asumo:
- Los márgenes de NOPAT caen a 1.7% (el más bajo en la historia de la empresa, excluyendo el margen negativo en 2006/2007) en 2020-2022, y aumenta al 5% (igual a 2019, en comparación con el 7% de TTM) en 2023 y cada año a partir de entonces
- Los ingresos caen un 20% (triplican la disminución de los ingresos interanual en 2007 y están muy por debajo de las estimaciones de consenso para un crecimiento de los ingresos del 2%) en 2020 y no crece hasta 2023
- 2023, pero solo al 3,5% anual, que es igual a la tasa de crecimiento promedio del PIB mundial desde 1961
En este escenario, donde John B. Sanfilippo & El NOPAT de Son disminuye un 1% compuesto anualmente durante los próximos ocho años (incluida una caída interanual del 72% en 2020), las acciones valen 8 83/acción hoy, casi igual al precio de las acciones en el momento de escribir este artículo. Vea las matemáticas detrás de este escenario de DCF inverso.
La figura 10 compara el NOPAT futuro implícito de la empresa en este escenario con su NOPAT histórico. En el peor de los casos, John B. Sanfilippo & El NOPAT de Son dentro de ocho años estará un 4% por debajo de su NOPAT de 2019. En otras palabras, este escenario implica que ocho años después de la pandemia de COVID-19, las ganancias de John B. Sanfilippo & Son no se habrán recuperado a su nivel actual. En cualquier escenario mejor que este, JBSS tiene un potencial alcista significativo, como demostraré.
Figura 10: La Valoración Actual Implica una Disminución Grave y a Largo Plazo de los Beneficios: Escenario 1
JBSS_Valuation Escenario 1
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Escenario 2: Una Recuperación Moderada a Largo Plazo Podría Ser Muy Rentable
Si asumo, al igual que el FMI y casi todos los economistas del mundo, que la economía mundial se recupera y vuelve al crecimiento a partir de 2021, el JBSS está infravalorado.
En este escenario, asumo:
- Los márgenes de NOPAT caen al 1,7% (el más bajo en la historia de la empresa, excluyendo el margen negativo en 2006/2007) en 2020 y aumentan al 5% (igual a 2019, en comparación con el 7% TTM) en 2021 y cada año a partir de entonces
- Los ingresos caen un 13% (el doble de la disminución de los ingresos interanual en 2007) en 2020
- crece un 4,7% en 2021 y un 4.8% en 2022 (estimaciones de consenso), y 3,5% al año en 2023 y cada año a partir de entonces, que es igual a la tasa de crecimiento promedio del PIB mundial desde 1961
En este escenario, John B. Sanfilippo & El NOPAT de Son solo crece un 2% compuesto anualmente durante la próxima década (incluida una caída interanual del 70% en 2020) y las acciones valen $109/comparte hoy – un alza del 33% con respecto al precio actual. Vea las matemáticas detrás de este escenario de DCF inverso.
Para comparación, John B. Sanfilippo & Son creció NOPAT en un 15% compuesto anualmente de 2008 a 2019 y en un 10% compuesto anualmente en las últimas dos décadas. No es frecuente que los inversores tengan la oportunidad de comprar una empresa fuerte en una industria en crecimiento a un precio tan reducido.
La figura 11 compara el NOPAT futuro implícito de la empresa en este escenario con su NOPAT histórico.
Figura 11: Beneficios Implícitos Suponiendo Una Recuperación Moderada: Escenario 2
JBSS_Valuation Escenario 2
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Las Ventajas Competitivas Sostenibles Impulsarán Creación de Valor para los accionistas
Aquí hay un resumen de por qué creo que el foso alrededor de John B. Sanfilippo & El negocio de Son le permitirá continuar generando NOPAT más alto de lo que implica la valoración actual del mercado. Las siguientes ventajas competitivas ayudan a John B. Sanfilippo & Son sobrevive a la recesión y vuelve al crecimiento a medida que la economía vuelve a crecer:
- Balance sólido y liquidez disponible para sobrevivir a cualquier recesión económica
- Cuota de mercado líder en nueces de receta y creciente cuota de mercado en productos más nuevos
- Mayor eficiencia de capital y ROIC que sus pares
- Plan de compensación ejecutiva que incentiva una gestión prudente del capital
Lo que los Comerciantes de Ruido Extrañan con John B. Sanfilippo & Son
En estos días, menos inversores se centran en encontrar asignadores de capital de calidad con un gobierno corporativo amigable para los accionistas. En cambio, debido a la proliferación de operadores de ruido, el enfoque se centra en las tendencias comerciales técnicas a corto plazo, mientras que se pasa por alto la investigación fundamental de alta calidad. Aquí hay un resumen rápido de lo que los operadores de ruido están perdiendo:
- Fuerte crecimiento de las ganancias básicas en las últimas dos décadas
- La creciente demanda de frutos secos y productos de frutos secos
- La valoración implica que la economía nunca se recupera y las ganancias disminuyen permanentemente en un 40%
Los dividendos proporcionan un rendimiento de Calidad
John B. Sanfilippo & Son no tiene un plan de recompra de acciones, y dividendos especiales. El dividendo especial se ha pagado en cada año desde 2013, durante el cual ha aumentado de $1/acción en 2013 a 2 2.40/acción en 2019. La firma comenzó a pagar un dividendo anual estándar en 2018, que ha aumentado de 0 0.50/acción a 0 0.60/acción en 2019. Si la empresa mantuviera su dividendo anual y especial, los inversores se beneficiarían de un rendimiento de dividendos del 3,7%. En su conferencia telefónica del 3T20 fiscal, la firma declaró: «ciertamente estamos comprometidos a pagar nuestro dividendo anual regular en agosto.»
Lo más importante, de 2015 a 2019, la empresa generó más en flujo de caja libre (200 millones de dólares) de lo que pagó en dividendos (153 millones de dólares), o un superávit promedio de 9 millones de dólares cada año. Las empresas con flujos de efectivo superiores a los pagos de dividendos tienen una mayor probabilidad de mantener y aumentar los dividendos.
Un Ritmo de Consenso o Signos de Recuperación Podrían Enviar Acciones Más altas
De acuerdo con los datos de Seeking Alpha, las estimaciones de consenso (que se toman de un solo analista que cubre la empresa) para John B. Sanfilippo & Son han aumentado en los últimos meses, ya que la pandemia de COVID-19 proporcionó un impulso a las ventas. A finales de enero de 2020, el consenso estimó que John B. Sanfilippo & el EPS de 2020 de Son era de 4.10/share. Las estimaciones de consenso ahora esperan un EPS para 2020 de 4 4.74 / acción. las estimaciones para 2021 siguen una tendencia similar, pero en realidad se mantienen por debajo de las estimaciones para 2020. A finales de enero, el consenso del EPS de 2021 era de 3 3,62/acción, que ahora es de 4 4,07/acción.
Estas expectativas más altas no deberían ser un problema para que un negocio bien administrado supere el consenso, si no este trimestre, quizás el siguiente, especialmente si se emiten pedidos adicionales para quedarse en casa y los consumidores vuelven a abastecerse de productos alimenticios. Aunque mi Puntuación actual de Distorsión de Ganancias, que es un indicador a corto plazo de la probabilidad de superar o fallar las expectativas, para John B. Sanfilippo & Son está «En línea», el aumento de la demanda en el futuro haría que fuera mucho más fácil superar las ganancias. John B. Sanfilippo & Son ha superado las estimaciones de ganancias en cada uno de los últimos cuatro trimestres, y hacerlo de nuevo podría enviar acciones más altas.
Por último, mientras que John B. Sanfilippo & Son puede experimentar un impulso temporal a las ventas durante la pandemia, cualquier claridad o signos de recuperación en la economía global enviaría acciones más altas a largo plazo. Una economía saludable, con un amplio gasto de los consumidores, proporciona la mejor pista de crecimiento a largo plazo y la oportunidad de un crecimiento continuo de las ventas al alza.
Comercio con información privilegiada y Tendencias de Intereses cortos
En los últimos 12 meses, los iniciados han comprado 23 mil acciones y vendido 63 mil acciones con un efecto neto de 40 mil acciones vendidas. Estas ventas representan menos del 1% de las acciones en circulación.
Actualmente hay 523 mil acciones vendidas en corto, lo que equivale al 6% de las acciones en circulación y poco más de seis días para cubrir. El interés corto ha bajado un 2% con respecto al mes anterior, pero sigue siendo mínimo.A medida que los inversores se centran más en la investigación fundamental, se necesita tecnología de automatización de la investigación para analizar todos los detalles financieros críticos en las presentaciones financieras, como se muestra en el documento de Harvard Business School y MIT Sloan, «Core Earnings: New Data and Evidence».
A continuación se detallan los ajustes que hago en función de los hallazgos de los analistas de robo en John B. Sanfilippo & 10-K de Son 2019:
Estado de ingresos: Hice ajustes de 1 10 millones, con un efecto neto de eliminar expenses 3 millones en gastos no operativos (<1% de los ingresos). Puede ver todos los ajustes realizados en la cuenta de resultados de John B. Sanfilippo & Son aquí.
Balance: Hice ajustes de 5 50 millones para calcular el capital invertido con un aumento neto de 3 33 millones. Uno de los mayores ajustes fue de 9 millones de dólares en otros resultados integrales. Este ajuste representó el 3% de los activos netos comunicados. Puedes ver todos los ajustes hechos a John B. Sanfilippo & El balance de Son aquí.Valoración
: Hice ajustes por valor de 93 millones de dólares con un efecto neto de disminución del valor de los accionistas en 93 millones de dólares. No hubo ajustes que aumentaran el valor de los accionistas. Aparte de la deuda total, uno de los ajustes más notables en el valor de los accionistas fue de 25 millones de dólares en pensiones con financiación insuficiente. Este ajuste representa el 3% de la capitalización de mercado de John B. Sanfilippo & Son. Ver todos los ajustes de John. B. Sanfilippo & Valoración de Son aquí.
Fondos atractivos Que poseen JBSS
Los siguientes fondos reciben una calificación atractiva o mejor y se asignan significativamente a John B. Sanfilippo & Son:
- Invesco S&P Small Cap Consumer Staples ETF (PSCC) PSCC-asignación del 3,7% Invesco Dynamic Food&ETF de bebidas (PBJ) PBJ-asignación del 3,1% y calificación atractiva
- James Micro Cap Fund (JMCRX) – asignación del 2,3% y calificación atractiva
- Royce Special Equity Fund (RYSEX) – 2.asignación del 2% y calificación muy atractiva
Divulgación: David Trainer, Kyle Guske II y Matt Shuler no reciben compensación por escribir sobre ningún stock, estilo o tema específico.
Las ganancias básicas de mi empresa son una medida superior de las ganancias, como se demuestra en Core Earnings: New Data & Evidence a paper by professors at Harvard Business School (HBS) & MIT Sloan. El documento muestra empíricamente que los datos de mi empresa son superiores a los» Ingresos de Explotación Después de la Depreciación «y» Ingresos Antes de Partidas Especiales»de Compustat, propiedad de S&P Global (SPGI).