Go Nuts Pour John B. Sanfilippo & Son

fond de noix assorties, grosses graines de mélange. produits alimentaires crus: noix de pécan, noisettes, noix, pistaches, amandes, macadamia, noix de cajou, arachide et autres bols

Malgré l’augmentation de la demande due à la pandémie de COVID-19 qui a poussé de nombreux consommateurs à se procurer des produits ménagers, cette entreprise d’aliments de consommation emballés verticalement intégrée se négocie comme si les bénéfices diminuaient définitivement à l’avenir. Investisseurs surplombant John B. Sanfilippo &Les fils (JBSS) sont dans la Zone de danger. Malgré le rebond de ses plus bas de mars, cette Longue idée a toujours de la valeur.

Bébé Jeté avec l’eau du bain

J’ai d’abord fait du fils de John B. Sanfilippo &une Longue Idée en novembre 2017 et j’ai fermé le poste en novembre 2018. Cependant, la clôture de cette position était prématurée car le titre a surperformé depuis mon article initial (+37% vs.S&P +21%) les bénéfices de l’entreprise se sont améliorés depuis. Malgré une hausse par rapport à ses plus bas de mars, JBSS se négocie toujours bien en dessous de son pic de krach boursier d’avant COVID et est considérablement sous-évalué.

John B. Sanfilippo &L’histoire de la croissance des bénéfices de Son

John B. Sanfilippo &Son a une forte histoire de croissance des bénéfices. Au cours de la dernière décennie, John B. Sanfilippo &Son a augmenté ses revenus de 5 % par an et ses revenus de base de 23 % par an, selon la figure 1. Les bénéfices de base fournissent une meilleure mesure de la rentabilité et des informations plus vraies sur la valorisation que des mesures similaires des bénéfices des fournisseurs de données existants.

À plus long terme, John B. Sanfilippo &Son a augmenté ses bénéfices de base de 18% par an au cours des deux dernières décennies. La société a augmenté sa marge bénéficiaire de base d’une année sur l’autre (en glissement annuel) au cours de deux des trois dernières années et est passée de 1 % en 2009 à 6 % au cours de la période de suivi de douze mois (TTM).

Figure 1: Bénéfices De Base &Croissance Des Revenus Au Cours De La Dernière Décennie

John B. Sanfilippo &La rentabilité croissante de Son permet à l’entreprise de générer des flux de trésorerie disponibles positifs au cours de huit des dix dernières années et un cumul de 200 millions de dollars (21% de la capitalisation boursière) au cours des cinq dernières années. Jean D. Sanfilippo &Les 60 millions de dollars de FCF de Son sur la période TTM correspondent à un rendement de FCF de 6%, ce qui est supérieur à la moyenne du secteur des produits non cycliques de consommation de 5%.

Le Plan de rémunération des dirigeants Encourage une gestion prudente du capital

Quel que soit l’environnement macroéconomique, les investisseurs devraient rechercher des sociétés dotées de plans de rémunération des dirigeants qui alignent directement les intérêts des dirigeants sur ceux des actionnaires. Une gouvernance d’entreprise de qualité oblige les dirigeants à rendre des comptes aux actionnaires en les incitant à allouer du capital avec prudence.

John D. La rémunération incitative annuelle de Sanfilippo &Son est versée sous forme de bonus en espèces et représente entre 28 et 44% de la rémunération selon le dirigeant. Ce bonus en espèces est basé sur le Plan à valeur ajoutée Sanfilippo (Plan SVA). Le plan SVA récompense les dirigeants pour l’amélioration des bénéfices économiques en glissement annuel (ce que j’appelle les bénéfices économiques). L’entreprise définit le bénéfice économique comme un bénéfice d’exploitation net après impôt moins une charge de capital, qui est déterminée en multipliant le coût moyen pondéré du capital (CMA) de 9% par le capital investi dans l’entreprise.

Le Comité de rémunération estime que l’amélioration de la SVA en glissement annuel » motive les participants au régime à améliorer la performance financière de notre entreprise et à gérer plus efficacement son capital de travail et son capital fixe en encourageant l’utilisation productive des ressources en capital par rapport à leur coût. »

L’accent mis sur le profit économique et la gestion prudente du capital aligne les intérêts des dirigeants et des actionnaires et garantit que les dirigeants sont tenus responsables de la création de valeur pour les actionnaires. Jean D. Sanfilippo &Son a amélioré son rendement du capital investi (ROIC) de 10% en 2015 à 18% TTM tout en augmentant ses bénéfices économiques de 21 à 45 millions de dollars au cours de la même période.

Le bilan fournit des liquidités pour survivre à la crise

Les entreprises disposant de liquidités solides sont mieux placées pour survivre à l’incertitude macroéconomique. John B. Sanfilippo &Son dispose des liquidités nécessaires pour survivre au ralentissement économique actuel. À la fin de l’exercice 3T20 (période se terminant le 26 mars 2020) John B. Sanfilippo&Son disposait de liquidités disponibles de 76 millions de dollars dans le cadre de sa facilité de crédit renouvelable.

Dans le pire des cas, où John B. Sanfilippo &Fils ne génère aucun revenu, l’entreprise pourrait fonctionner pendant plus de neuf mois avec ses liquidités disponibles avant d’avoir besoin de capitaux supplémentaires. Ce scénario suppose que Jon B. Sanfilippo &Son maintient les frais de vente et d’administration (23 millions de dollars au 3T20 de l’exercice), les frais d’intérêts et les frais de location et les frais divers aux niveaux actuels.

Cependant, il est très peu probable que les revenus de John B. Sanfilippo &Son atteignent zéro étant donné que ses produits sont toujours vendus dans des épiceries et des magasins de détail à travers le pays. Alors que l’incertitude macroéconomique a eu des répercussions plus graves sur d’autres industries, les produits alimentaires font partie d’une poignée d’articles essentiels dont nous ne pouvons pas nous passer.

La rentabilité Est au Sommet Parmi les Pairs

Comme je l’ai noté dans ma Longue Idée originale, John B. Sanfilippo &Son met davantage l’accent sur ses activités destinées aux consommateurs depuis ~ 2007. Le passage d’un fournisseur d’ingrédients plus commerciaux à un fournisseur de biens de consommation permet à l’entreprise de mieux contrôler les prix et d’augmenter ses ventes et ses marges.

Avant la crise actuelle, John B. Sanfilippo &La rentabilité de Son était plus élevée et à un rythme plus rapide que ses concurrents. Cette amélioration de la rentabilité témoigne de l’investissement de l’entreprise dans les infrastructures (automatisation des usines, modernisation des machines) et de l’augmentation de la distribution à travers le pays. Avec l’amélioration de la rentabilité et un bilan solide, John B. Sanfilippo &Son peut non seulement survivre à la récession, mais il est bien placé pour prendre des parts de marché aux entreprises de produits alimentaires plus faibles à mesure que l’économie se redresse.

Selon la figure 2, la marge du bénéfice d’exploitation net après impôts (NOPAT) de John B. Sanfilippo &Son s’est améliorée, passant de 4% en 2015 à 7% TTM. Au cours de la même période, la moyenne pondérée par la capitalisation boursière de 22 autres entreprises d’aliments emballés n’a fait que s’améliorer, passant de 11 % à 12 %. Ce groupe de pairs comprend la Kraft Heinz Co. (KHC), J &J Snack Foods (JJSF), Kellogg Company (K), General Mills (GIS), et plus encore.

Figure 2: Marge NOPAT Vs.Pairs

Avec les dirigeants incités à se concentrer sur l’utilisation du capital et les coûts qui l’accompagnent, je m’attendrais à ce que John B. Sanfilippo &Fils excelle dans son efficacité globale du capital. Jean D. Les tours de capital investis de Sanfilippo &Son, une mesure de l’efficacité du bilan, sont passés de 2,5 en 2015 à 2,7 TTM. Au cours de la même période, la rotation moyenne pondérée par la capitalisation boursière des capitaux investis du groupe de pairs a légèrement diminué, passant de 0,7 à 0,6.

Figure 3: Tours Du Capital Investi Vs. La combinaison de la hausse des marges et des investissements investis par les pairs

JBSS Tourne le Capital Investi Par rapport aux Pairs

La combinaison de la hausse des marges et des investissements les tours de capital augmentent le rendement du capital investi (ROIC) de John B. Sanfilippo &Son. Selon la figure 4, John B. Le ROIC de Sanfilippo &Son est passé de 10% en 2015 à 18% TTM tandis que le ROIC moyen pondéré par la capitalisation boursière des pairs est resté largement stagnant ~ 7% au cours de la même période.

Figure 4: ROIC vs Pairs

La nourriture est une nécessité, Pandémie ou Non

Alors que la pandémie de COVID-19 a amené certaines industries, comme les dépenses de loisirs, à voir la demande s’évaporer à court terme, John B. Sanfilippo &Son est dans une position unique pour bénéficier d’une demande accrue.

En mars 2020, le volume des ventes de John B. Sanfilippo &Son a augmenté de 24% en glissement annuel, dont un tiers selon l’entreprise était attribuable aux consommateurs qui s’approvisionnaient en pâtisseries, en collations et autres aliments (c’est-à-dire en chargement de garde-manger). Le volume total des ventes dans le canal de consommation a augmenté de 19 % en glissement annuel au 3T20 fiscal (période se terminant le 26 mars 2020).

Cependant, la capacité de l’entreprise à augmenter ses ventes pendant la pandémie mondiale l’a isolée du krach boursier.

Présence croissante Sur le marché des noix

Dans le cadre de ses efforts pour développer ses activités de consommation, John B. Sanfilippo &Son a introduit de nouvelles marques et produits, tels que Orchard Valley Harvest, Fisher Oven Roasted Never Fried nuts, Squirrel Brand et Southern Style nuts, tout en élargissant sa distribution.

Le succès de cette stratégie se voit dans l’évolution de la composition des revenus de l’entreprise. Selon la figure 5, 73% de John B. Le chiffre d’affaires de Sanfilippo &Son provient de son segment de consommation, 16% et 11% provenant respectivement des segments des Ingrédients commerciaux et des Emballages sous contrat. En 2007, le segment Grand public ne représentait que 51 % du chiffre d’affaires et le segment Ingrédients commerciaux 32 % du chiffre d’affaires.

Figure 5 : John B. Sanfilippo &Son Chiffre d’affaires par Canal de Vente – TTM

Plus important encore, John. B. Sanfilippo &Son a augmenté la part de marché de ces marques sur le marché alimentaire américain plus vaste.

Selon la figure 6, la part de la livre de noix de recette Fischer, ou la part du total des livres vendues, dans les épiceries traditionnelles est passée de 11 % en 2015 à 27 % en 2019, selon les données d’Information Resources Inc. (IRi), une société d’études de marché et d’analyse de données pour les produits de détail emballés et les soins de santé. Au 3T20 de l’exercice, John B. Sanfilippo &Son a noté que le volume des ventes de noix de recette Fischer a diminué en glissement annuel en raison de la perte de distribution chez un gros client. Malgré cette perte, Fisher Recipe continue d’être le leader de la part de marque dans la catégorie des noix de recette.

Figure 6:Part de la Livre de la Recette Fisher sur le Marché alimentaire américain total

JBSS Augmentation de la Part de marché Recette Fisher

Les petites marques, telles que les noix grillées au four Fisher et jamais frites, connaissent également une croissance de leurs parts de marché. La part de la livre rôtie au four Fisher Jamais frite sur les marchés qu’elle distribue est passée de 2,9% en 2017 à 3,3% en 2019. La part de la livre de récolte d’Orchard Valley dans la catégorie des fruits à coque est passée de 0,6 % en 2016 à 1,5 % en 2019.

De plus, John B. Sanfilippo &Son a considérablement augmenté la distribution de la récolte d’Orchard Valley. Selon la figure 7, le pourcentage de volume total des marchandises (VCA) d’Orchard Valley Harvest aux États-Unis est passé de 33 % en 2015 à 48 % en 2019. ACV% mesure le pourcentage de magasins vendant un produit particulier (dans ce cas, Orchard Valley Harvest) pondéré par la taille des magasins. En d’autres termes, Orchard Valley a considérablement accru sa présence aux États-Unis. magasins, mais a encore un potentiel de croissance important.

Figure 7:Récolte de la Vallée d’Orchard% de tous les Volumes de marchandises (VCA) aux États-Unis

JBSS Distribution croissante Récolte de la Vallée d'Orchard

John B. Sanfilippo &Son Bénéficie des Tendances croissantes en matière de collations

Au niveau macro, John B. Sanfilippo &Son est bien placé pour bénéficier de l’intérêt croissant pour les grignotines, ainsi que de la consommation accrue de noix. Comme le dit Brendan Honan, vice-président marketing mondial de la marque pour John B. Sanfilippo &Son, « les avantages perçus pour la santé des noix de collation et la recherche de plus de protéines végétales par rapport aux protéines animales ont continué d’avoir un impact positif sur la catégorie des noix de collation. »

D’après les données de The State of the Snack Industry 2019 de l’IRi, le pourcentage de consommateurs grignotant des collations a considérablement augmenté depuis 2010. Au petit matin, le grignotage est en hausse de 7% en 2010 à 26% en 2019. L’après-midi, le grignotage est passé de 51% en 2010 à 66% en 2019. En fin de soirée, le grignotage est passé de 24% en 2010 à 40% en 2019. Voir la figure 8 pour plus de détails.

Figure 8: Pourcentage de personnes qui Grignotent à différents moments de la journée

Augmentation de la fréquence des collations

En se concentrant sur l’industrie des noix et des noix en collation, IRi note que le marché des noix en collation a augmenté de 1,4% en glissement annuel en 2019 et que les ventes de collations nutritionnelles et de mélanges de sentiers ont augmenté de 2,3% en glissement annuel. Mordor Intelligence, un fournisseur d’études de marché, prévoit que le marché mondial des noix augmentera de près de 6% par an jusqu’en 2025.

En outre, je crois qu’une reprise économique est probable à long terme, car le Fonds monétaire international (FMI) et presque tous les économistes du monde pensent que l’économie mondiale connaîtra une forte croissance en 2021. Le FMI estime que l’économie mondiale connaîtra une croissance de 5,4 % et l’économie américaine de 4,5 % en 2021. Fitch Ratings prévoit une croissance du PIB mondial de 5,1% en 2021, et des « niveaux de PIB avant le virus » devraient être atteints à la mi-2022 aux États-Unis et plus tard en Europe. La croissance globale de l’économie devrait encore contribuer à soutenir les ventes de biens de consommation emballés.

JBSS se négocie bien en dessous de sa Valeur comptable économique

Malgré un rebond par rapport à ses plus bas de mars, à 86//action, JBSS se négocie toujours bien en dessous de son plus haut de 52 semaines et en dessous de sa valeur comptable économique, ou valeur sans croissance. Avec un ratio prix/ valeur comptable économique (VEP) de 0,6, le marché s’attend à ce que le NOPAT de John B. Sanfilippo &Son diminue de manière permanente de 40%. Cette attente semble trop pessimiste à long terme.

John B. Sanfilippo &La valeur comptable économique actuelle de Son est de 131 $/action– soit une hausse de 52% par rapport au cours actuel.

JBSS n’est pas seulement historiquement bon marché par rapport à sa propre valeur comptable économique, mais aussi par rapport à ses pairs de l’industrie.

Selon la figure 9, le ROIC explique 76% de la différence d’évaluation pour 23 entreprises alimentaires emballées différentes. JBSS se négocie à un rabais par rapport au groupe, comme le montre sa position en dessous de la ligne de tendance.

Figure 9: ROIC Explique 76% de la différence d’évaluation pour les entreprises d’aliments emballés

Si l’action devait se négocier à parité avec ses pairs, elle vaudrait 110/ / action – 34% au-dessus du cours actuel de l’action.

John B. Sanfilippo &Le Prix actuel de Son Implique Une Autre Baisse Historique des Bénéfices

Ci-dessous, j’utilise mon modèle DCF inversé pour quantifier les attentes de flux de trésorerie intégrées à John B. Sanfilippo & Cours actuel de l’action de Son. Ensuite, j’analyse la valeur implicite de l’action sur la base de différentes hypothèses concernant l’impact de COVID-19 sur les dépenses de consommation et la croissance future des flux de trésorerie de John B. Sanfilippo &Son.

Scénario 1: En utilisant les baisses de revenus historiques, les marges historiques et les taux de croissance historiques moyens du PIB, je peux modéliser le pire scénario déjà impliqué par le cours actuel de l’action de John B. Sanfilippo &Son. Dans ce scénario, je suppose:

Les marges de NOPAT tombent à 1.7% (le plus bas de l’histoire de l’entreprise, hors marge négative en 2006/2007) en 2020-2022, et augmenter à 5% (égal à 2019, contre 7% TTM) en 2023 et chaque année par la suite
Le chiffre d’affaires chute de 20% (triple de la baisse du chiffre d’affaires en 2007 et bien en dessous des estimations du consensus pour une croissance du chiffre d’affaires de 2%) en 2020 et ne croît pas avant 2023
Les ventes recommencent à croître en 2020 2023, mais seulement à 3,5% par an, ce qui est égal au taux de croissance moyen du PIB mondial depuis 1961

Dans ce scénario, où John B. Sanfilippo &Le NOPAT de Son diminue de 1% par an au cours des huit prochaines années (y compris une baisse de 72% en glissement annuel en 2020), l’action vaut aujourd’hui 83/ / action – presque égal au cours de l’action au moment de la rédaction du présent document. Voyez les calculs derrière ce scénario DCF inversé.

La figure 10 compare le NOPAT futur implicite de l’entreprise dans ce scénario à son NOPAT historique. Ce pire scénario implique que le NOPAT de John B. Sanfilippo &Son dans huit ans sera inférieur de 4% à son NOPAT de 2019. En d’autres termes, ce scénario implique que huit ans après la pandémie de COVID-19, les bénéfices de John B. Sanfilippo &Son n’auront pas retrouvé leur niveau actuel. Dans tous les scénarios meilleurs que celui-ci, JBSS détient un potentiel de hausse important, comme je vais le montrer.

Figure 10: L’Évaluation actuelle Implique une Baisse sévère et à long terme des Bénéfices: Scénario 1

Scénario 2: Une Reprise modérée à Long Terme Pourrait Être Très rentable

Si je suppose, comme le FMI et presque tous les économistes du monde, que l’économie mondiale rebondit et renoue avec la croissance à partir de 2021, JBSS est sous-évaluée.

Dans ce scénario, je suppose:

Les marges de NOPAT tombent à 1,7% (le plus bas de l’histoire de l’entreprise, hors marge négative en 2006/2007) en 2020 et passent à 5% (égal à 2019, contre 7% TTM) en 2021 et chaque année par la suite
Les revenus chutent de 13% (le double de la baisse des revenus en glissement annuel en 2007) en 2020
Les revenus croît de 4,7% en 2021 et 4.8% en 2022 (estimations consensuelles), et 3,5% par an en 2023 et chaque année par la suite, ce qui est égal au taux de croissance moyen du PIB mondial depuis 1961

Dans ce scénario, John B. Sanfilippo &Le NOPAT de Son ne croît que de 2% par an au cours de la prochaine décennie (y compris une baisse de 70% en glissement annuel en 2020) et le stock vaut 109/ / action aujourd’hui – une hausse de 33% par rapport au prix actuel. Voyez les calculs derrière ce scénario DCF inversé.

À titre de comparaison, John B. Sanfilippo &Son a augmenté le NOPAT de 15% par an de 2008 à 2019 et de 10% par an au cours des deux dernières décennies. Ce n’est pas souvent que les investisseurs ont la possibilité d’acheter une entreprise forte dans un secteur en croissance à un prix aussi réduit.

La figure 11 compare le NOPAT futur implicite de l’entreprise dans ce scénario à son NOPAT historique.

Figure 11: Bénéfices Implicites En Supposant Une Reprise Modérée: Scénario 2

Des Avantages Compétitifs Durables Entraîneront Création de valeur pour les actionnaires

Voici un résumé des raisons pour lesquelles je pense que les douves autour de John B. Sanfilippo &L’entreprise de Son lui permettra de continuer à générer un NOPAT plus élevé que l’évaluation actuelle du marché ne l’implique. Les avantages concurrentiels suivants aident John B. Sanfilippo &Son survit au ralentissement et renoue avec la croissance à mesure que l’économie redémarre:

Un bilan solide et des liquidités disponibles pour survivre à tout ralentissement économique
Une part de marché de premier plan dans les noix de recette et une part de marché croissante dans les produits plus récents
Une plus grande efficacité du capital et un ROIC que ses pairs
Un plan de rémunération des dirigeants qui encourage une gestion prudente du capital

Ce que les Commerçants de Bruit manquent avec John B. Sanfilippo &Fils

De nos jours, moins d’investisseurs se concentrent sur la recherche d’répartiteurs de capital de qualité avec une gouvernance d’entreprise conviviale pour les actionnaires. Au lieu de cela, en raison de la prolifération des traders de bruit, l’accent est mis sur les tendances commerciales techniques à court terme tandis que la recherche fondamentale de haute qualité est négligée. Voici un résumé rapide de ce qui manque aux commerçants de bruit:

Forte croissance des bénéfices de base au cours des deux dernières décennies
La demande croissante de noix et de produits à base de noix
L’évaluation implique que l’économie ne se rétablit jamais et que les bénéfices diminuent de manière permanente de 40%

Les dividendes fournissent un rendement de qualité

John B. Sanfilippo &Son n’a pas de plan de rachat d’actions mais, au lieu de cela, rend le capital aux actionnaires par dividendes annuels et spéciaux. Le dividende spécial est versé chaque année depuis 2013, période au cours de laquelle il est passé de 1 $/action en 2013 à 2,40//action en 2019. La société a commencé à verser un dividende annuel standard en 2018, qui est passé de 0,50 $/action à 0,60//action en 2019. Si l’entreprise maintenait son dividende annuel et spécial, les investisseurs bénéficieraient d’un rendement de dividende de 3,7 %. Lors de sa conférence téléphonique au 3T20 de l’exercice, la société a déclaré : » nous nous engageons certainement à verser notre dividende annuel régulier en août. »

Plus important encore, de 2015 à 2019, l’entreprise a généré plus de flux de trésorerie disponibles (200 millions de dollars) qu’elle n’a versé de dividendes (153 millions de dollars), soit un excédent moyen de 9 millions de dollars chaque année. Les entreprises dont les flux de trésorerie sont supérieurs aux paiements de dividendes ont plus de chances de maintenir et de faire croître les dividendes.

Un Battement de Consensus ou des Signes de Reprise Pourraient Faire grimper les actions

Selon Seeking Alpha data, les estimations consensuelles (qui sont tirées d’un seul analyste couvrant l’entreprise) pour John B. Sanfilippo &Son ont en fait augmenté ces derniers mois, la pandémie de COVID-19 ayant stimulé les ventes. À la fin de janvier 2020, les estimations consensuelles fixaient le BPA 2020 de John B. Sanfilippo &Son à 4,10/ action. Les estimations consensuelles prévoient maintenant un BPA de 4,74//action pour 2020. Les estimations pour 2021 suivent une tendance similaire, mais restent en fait inférieures aux estimations pour 2020. À fin janvier, le consensus sur le BPA 2021 était de 3,62//action, qui est maintenant de 4,07 $/action.

Ces attentes plus élevées ne devraient pas être un problème pour une entreprise bien gérée pour battre le consensus, sinon ce trimestre, puis peut-être le prochain, surtout si des commandes supplémentaires de séjour à domicile sont émises et que les consommateurs s’approvisionnent à nouveau en produits alimentaires. Bien que mon score de distorsion des gains actuel, qui est un indicateur à court terme de la probabilité de battre ou de manquer les attentes, pour John B. Sanfilippo &Son est « en ligne », l’augmentation de la demande à l’avenir rendrait beaucoup plus facile de battre les revenus. John B. Sanfilippo &Son a dépassé les estimations de bénéfices au cours de chacun des quatre derniers trimestres, ce qui pourrait à nouveau faire grimper les actions.

Enfin, alors que John B. Sanfilippo &Son pourrait connaître une augmentation temporaire des ventes pendant la pandémie, toute clarté ou tout signe de reprise de l’économie mondiale enverrait des actions plus élevées à long terme. Une économie saine, avec des dépenses de consommation abondantes, offre la meilleure piste de croissance à long terme et une opportunité de croissance continue des ventes à la hausse.Au cours des 12 derniers mois, les initiés ont acheté 23 000 actions et vendu 63 000 actions pour un effet net de 40 000 actions vendues. Ces ventes représentent moins de 1 % des actions en circulation.

Il y a actuellement 523 000 actions vendues à découvert, ce qui équivaut à 6% des actions en circulation et un peu plus de six jours à couvrir. Les intérêts à court terme sont en baisse de 2% par rapport au mois précédent, mais restent minimes.

Détails critiques trouvés dans les dépôts financiers par la technologie Robo-Analyst de Mon entreprise

Comme les investisseurs se concentrent davantage sur la recherche fondamentale, la technologie d’automatisation de la recherche est nécessaire pour analyser tous les détails financiers critiques dans les dépôts financiers, comme le montre l’article de la Harvard Business School et du MIT Sloan, « Core Earnings: New Data and Evidence ».

Vous trouverez ci-dessous des détails sur les ajustements que j’effectue sur la base des conclusions des analystes-robots dans le compte de résultat 2019 10-K de John B. Sanfilippo&Son:

: J’ai effectué des ajustements de 10 millions de dollars, avec un effet net de suppression de 3 millions de dollars de charges hors exploitation (< 1% du chiffre d’affaires). Vous pouvez voir tous les ajustements apportés au compte de résultat de John B. Sanfilippo &Son ici.

Bilan: J’ai effectué des ajustements de 50 millions de dollars pour calculer le capital investi avec une augmentation nette de 33 millions de dollars. L’un des ajustements les plus importants était de 9 millions de dollars au titre des autres éléments du résultat global. Cet ajustement représentait 3 % de l’actif net déclaré. Vous pouvez voir tous les ajustements apportés à John B. Sanfilippo &Bilan de Son ici.

Évaluation : J’ai effectué des ajustements de 93 millions de dollars avec un effet net de diminution de la valeur actionnariale de 93 millions de dollars. Aucun ajustement n’a augmenté la valeur pour les actionnaires. Outre la dette totale, l’un des ajustements les plus notables de la valeur pour les actionnaires a été de 25 millions de dollars en pensions sous-financées. Cet ajustement représente 3% de la capitalisation boursière de John B. Sanfilippo &Son. Voir tous les ajustements apportés à John. B. Sanfilippo &Évaluation de Son ici.

Fonds attrayants Détenant des JBSS

Les fonds suivants reçoivent une note attrayante ou meilleure et sont attribués de manière significative à John B. Sanfilippo &Fils :

Invesco S&P FNB de consommation de base à petite capitalisation (PSCC) PSCC – Allocation de 3,7 % et une note attrayante
Invesco Dynamic Food & FNB de boissons (PBJ) PBJ – Allocation de 3,1% et une note attrayante
Fonds James Micro Cap (JMCRX) – allocation de 2,3% et une note attrayante
Fonds d’actions spéciales Royce (RYSEX) – 2.Répartition de 2% et note très attrayante

Divulgation: David Trainer, Kyle Guske II et Matt Shuler ne reçoivent aucune compensation pour écrire sur un stock, un style ou un thème spécifique.

Les revenus de base de mon entreprise sont une mesure supérieure des bénéfices, comme le montre Core Earnings:New Data &Evidence un article de professeurs de la Harvard Business School (HBS) &MIT Sloan. Le document montre empiriquement que les données de mon entreprise sont supérieures au « Résultat d’exploitation Après amortissement » et au « Résultat Avant Éléments Spéciaux » de Compustat, propriété de S &P Global (SPGI).

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