mik azok az Árfolyamszabályozások?
Az árfolyam-ellenőrzés a valuták vételére és / vagy eladására vonatkozó kormányzati korlátozások. Ezek az ellenőrzések lehetővé teszik az országok számára, hogy jobban stabilizálják gazdaságukat azáltal, hogy korlátozzák a valuta be-és kiáramlását, ami árfolyam-volatilitást okozhat. Nem minden nemzet alkalmazhatja az intézkedéseket, legalábbis jogszerűen; a Nemzetközi Valutaalap 14. cikkelye megállapodás csak az úgynevezett átmeneti gazdaságokkal rendelkező országok számára engedélyezi az árfolyam-ellenőrzést.
az árfolyam-ellenőrzés megértése
számos nyugat-európai ország vezetett be árfolyam-ellenőrzést a második világháborút közvetlenül követő években. az intézkedéseket azonban fokozatosan megszüntették, mivel a kontinens háború utáni gazdaságai folyamatosan erősödtek; az Egyesült Királyság például 1979 októberében megszüntette az utolsó korlátozását. A gyenge és/vagy fejlődő gazdaságú országok általában devizaellenőrzést alkalmaznak a valutájukkal szembeni spekuláció korlátozására. Gyakran egyszerre vezetnek be tőkekontrollokat, amelyek korlátozzák az országban a külföldi befektetések összegét.
a gyenge vagy fejlődő gazdaságú országok szabályozhatják, hogy mennyi helyi valutát lehet cserélni vagy exportálni—vagy teljesen betilthatják a külföldi valutát—a spekuláció megakadályozása érdekében.
az Árfolyamszabályozás néhány általános módon érvényesíthető. A kormány megtilthatja egy adott deviza használatát, és megtilthatja a helyieknek, hogy birtokolják azt. Alternatív megoldásként rögzített árfolyamokat írhatnak elő a spekuláció visszaszorítása érdekében, korlátozhatják bármelyik vagy az összes devizát egy kormány által jóváhagyott hőcserélőre, vagy korlátozhatják az országba importálható vagy onnan exportálható valuta mennyiségét.
intézkedések az ellenőrzések meghiúsítására
az egyik taktika, amelyet a vállalatok használnak a devizakontrollok megkerülésére és a devizakitettségek fedezésére, az úgynevezett határidős szerződések használata. Ezekkel a megállapodásokkal, a fedező gondoskodik arról, hogy egy adott határidős napon vásároljon vagy adjon el egy adott összeget egy nem kereskedhető valutából, egy megállapodott árfolyamon egy fő valutával szemben. Lejáratkor a nyereséget vagy veszteséget a fő pénznemben rendezik, mivel a másik pénznemben történő elszámolást az ellenőrzések tiltják.
a tőzsdei ellenőrzések sok fejlődő országban nem teszik lehetővé a határidős szerződéseket, vagy csak korlátozott célokra, például alapvető import vásárlására teszik lehetővé a lakosok számára. Következésképpen az árfolyam-ellenőrzéssel rendelkező országokban a nem teljesíthető határidős ügyleteket általában offshore-ban hajtják végre, mivel a helyi valutára vonatkozó szabályokat az országon kívül nem lehet végrehajtani. Országok, ahol aktív offshore NDF piacok működtek, Kína, a Fülöp-szigetek, Dél-Korea és Argentína.
árfolyam-ellenőrzés Izlandon
Izland a közelmúltban figyelemre méltó példát kínál az árfolyam-ellenőrzés alkalmazására pénzügyi válság idején. Egy 334 000 fős kis ország, Izland gazdasága 2008-ban összeomlott. A halászati alapú gazdaság fokozatosan vált lényegében egy hatalmas fedezeti alap a három legnagyobb bankok (Landsbanki, Kaupthing, és Glitnir), amelynek eszközei mért 14 szerese az ország teljes gazdasági termelés.
az ország legalább kezdetben profitált a hatalmas tőkebeáramlásból, kihasználva a bankok által fizetett magas kamatlábakat. Amikor azonban a válság beütött, a készpénzre szoruló befektetők kivonták a pénzüket Izlandról, ami a helyi valuta, a korona zuhanását okozta. A bankok is összeomlottak, a gazdaság pedig mentőcsomagot kapott az IMF-től.
az árfolyam-ellenőrzés megszüntetése és újak bevezetése
az árfolyam-ellenőrzés alatt a magas hozamú offshore Korona számlákkal rendelkező befektetők nem tudták visszahozni a pénzt az országba. 2017 márciusában a Központi Bank feloldotta a korona árfolyam-ellenőrzésének nagy részét, lehetővé téve az izlandi és a külföldi valuta határokon átnyúló mozgását. Ugyanakkor a Központi Bank új tartalékkövetelményeket is bevezetett, és frissítette devizaszabályait, hogy ellenőrizze a forró pénz áramlását a nemzet gazdaságába.
annak érdekében, hogy rendezze a vitákat olyan külföldi befektetőkkel, akik nem tudták felszámolni Izlandi részesedéseiket, amíg az árfolyam-ellenőrzés érvényben volt, a Központi Bank felajánlotta, hogy megvásárolja devizatartalékaikat az akkori normál árfolyamhoz képest körülbelül 20 százalékkal diszkontált árfolyamon. Az izlandi törvényhozók azt is megkövetelték, hogy a korona-ban denominált államkötvények külföldi tulajdonosai diszkontált kamatlábbal adják vissza Izlandnak, vagy nyereségüket határozatlan ideig alacsony kamatozású számlákon zárolják le a kötvények lejáratakor.