Argent circulant dans un trou noir
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Le Bureau d’analyse économique des États-Unis ou BEA publié sa première estimation du PIB du trimestre de juin et c’était à peu près aussi laid que prévu. Bien que la baisse de 32,9% soit meilleure que ce que certains économistes attendaient, elle reste la pire enregistrée officiellement (les estimations officielles ne remontent qu’à 1947). Auparavant, la plus forte baisse était de 10.0% pour le trimestre de mars 1958, et pendant la Grande Récession, la pire baisse a été de 8,4% au trimestre de décembre 2008.
Croissance du PIB annualisée
U.S.Bureau of Economic Analysis
La prévision GPDNow de la Fed d’Atlanta n’est pas officielle estimation du PIB, mais basée sur des données économiques publiées au cours d’un trimestre. Il a tourné plus que la normale pour le trimestre de juin en raison du Covid-19, mais son estimation est négative à 32.1% et le consensus Blue Chip d’environ 33% étaient très proches de l’estimation anticipée du BEA. C’est assez étonnant compte tenu de toutes les contraintes pesant sur l’économie en raison du coronavirus et de l’impact drastique sur le comportement des consommateurs.
Prévision de croissance du PIB pour le trimestre de juin
Federal Reserve Bank of Atlanta, Indicateurs économiques de premier ordre et Prévisions financières de Premier ordre
La multiplication par 4 fausse la lecture
Cependant, le 32.la baisse de 9% est faussée en raison de la façon dont le BEA la calcule. Ce que fait le BEA, c’est d’utiliser l’évolution de l’économie d’un trimestre à l’autre et de la multiplier essentiellement par quatre pour obtenir un nombre annualisé. Le BEA suppose que le changement d’un trimestre se poursuivra pendant les trois prochains trimestres.
Cela signifie que si l’économie croît de 1% d’un trimestre à l’autre, elle affiche un taux annualisé de 4%. Avec une grande économie et des taux de croissance modérément constants, ce calcul donne une description assez précise de l’économie.
Cependant, l’économie étant décimée par le coronavirus et placée en confinement pendant quelques mois, l’effet de multiplication peut fausser la perception du résultat du trimestre de juin et des perspectives ultérieures pour le trimestre suivant, voire un an.
Regardez la baisse de 9,5% d’une année sur l’autre
Une façon d’atténuer l’effet de multiplication consiste à examiner le changement d’une année sur l’autre. On peut en faire trop avec le grand nombre négatif ou positif d’un quart et ne dépeint pas ce qui se passe réellement dans l’économie. Cependant, il est important de réaliser que le 9.la baisse de 5% d’une année sur l’autre est également la plus importante enregistrée officiellement. La pire lecture précédente était une baisse de 3,9% au trimestre de juin 2009 pendant la Grande Récession.
L’utilisation de la variation d’une année à l’autre sera importante à mesure que l’économie se redressera, en particulier au cours du trimestre de septembre, car les premières estimations prévoient une augmentation du PIB d’au moins 10% et d’au moins 25%, voire plus. En réalité, cela pourrait prendre plus d’un an quand, espérons-le, il y aura un vaccin largement disponible afin que les distorsions créées par le coronavirus n’aient pas autant d’impact.
Croissance du PIB des États-Unis d’une année à l’autre
Bureau d’analyse économique des États-Unis. Federal Reserve Bank of St. Louis
L’économie a perdu 2 billions de dollars de production
Pour comprendre à quel point l’économie a été affectée au-delà des pourcentages, il faut voir à quel point la production économique a diminué. Au cours des deux derniers trimestres, l’économie a diminué de 2,1 billions de dollars. La dernière fois que la production a été aussi faible, c’était il y a cinq ans, fin 2014, début 2015
- 4E trimestre 2014: 17,1 milliards de dollars
- 1ER trimestre 2015: 17,3 milliards de dollars
- 4E trimestre 2019: 19,3 milliards de dollars
- 1ER trimestre 2020: 19,0 milliards de dollars
- 2e trimestre 2020 : 17,2 milliards de dollars
Économie américaine. Milliards de dollars enchaînés de 2012
Bureau d’analyse économique des États-Unis, Federal Reserve Bank of St. Louis